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SONY公司簡介。[分享]創(chuàng) 始 人:盛田昭夫

公司總部:日本

http://xintu.sony.com

索尼公司創(chuàng)建于1946年。索尼的創(chuàng)立人之一盛田昭夫?qū)⑵渥詡髅麨椤度毡局圃臁?，他認(rèn)為"日本制造"從輕蔑的用語變?yōu)橐环N稱贊，索尼功勞不小。在過去的50年里，索尼已成為世界知名品牌。其獨特之處在于，索尼品牌注重強(qiáng)調(diào)重點發(fā)展及樹立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男蜗?，索尼成功的原因可概括為?

對索尼品牌的無比熱愛；拒絕成為其他品牌的附屬品牌。

注重企業(yè)形象，將對品牌的任何傷害都看做是對整個企業(yè)的傷害。

明確強(qiáng)調(diào)一個生產(chǎn)領(lǐng)域------電子。

將創(chuàng)新產(chǎn)品迅速市場化的特殊技巧。

形成了一個自由思考、非官僚的環(huán)境。

及早重視國際市場。

50年代 --- 創(chuàng)建索尼SONY商標(biāo)，取代了公司自1946年開始使用的繁復(fù)日語商標(biāo)；開發(fā)出小型晶體管收音機(jī)。

60年代 --- 通過激烈的品牌、質(zhì)量和技術(shù)竟?fàn)?，在電視機(jī)行業(yè)建立世界級地位，例如，晶體管電視機(jī)和單槍三束彩色顯象管技術(shù)。

70年代 --- 連續(xù)以超過年銷售額6%的資金投入產(chǎn)品的研究與開發(fā)，開發(fā)出包括隨身聽和計算機(jī)3.5英寸硬盤等新型電子產(chǎn)品。

80年代 --- 主要投資于娛樂業(yè)，例如電影制片公司。

90年代 --- 被譽(yù)為多媒體行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者；有可能發(fā)展成21世紀(jì)最具價值品牌。

SONY的由來 以發(fā)明隨身聽（Walkman）、單槍式彩色電視、8厘米手提攝錄放影機(jī)而贏得全世界聲譽(yù)的SONY，是日本在全球創(chuàng)立的價值最高的品牌。

SONY創(chuàng)業(yè)之初有一個不太吸引人的名稱“東京通信工業(yè)”，創(chuàng)辦盛田昭夫與井深大有感于RCA與ATT這樣的名字簡短有力，決定將公司名字改成四五個英文字母拼成的名字。這名字要用做公司名稱與產(chǎn)品品名，所以一定要令人印象深刻。

經(jīng)過長期的研究，盛田與井深覺得拉丁文SOUNDS(表示聲音之意)還不錯,與公司產(chǎn)品性質(zhì)相符合.他們將它英語化,受到盛田先生最喜歡的歌”陽光男孩”（Sunny Boy）影響，改成Sonny,其中也有可愛之意．但是日文發(fā)音的Sonny意思是”賠錢”，為了要適合日本文化，把第二個”n”去掉，SONY的大名終于誕生．它念起來象英文又不是英文．

選用從字典里找不到的名字，后來證實是先見之明．一來其他廠商絕對不會使用，二來全世界都不會有商標(biāo)重復(fù)的問題．

1986年，SONY在全世界的廣告促銷費(fèi)用達(dá)1.88億美元。SONYR頭號競爭對手松下電器，在中級品使用“Panasonic”及”National”兩個牌子，在高級品使用“Technics”的品牌。類似地，東芝的高級品叫“Aurex”,三菱的高級品叫“Diatone”，其中級品則使用公司名稱。而Sony公司堅持單一品牌策略，因為SONY這四個字母就代表高品質(zhì)的創(chuàng)新電子產(chǎn)品。

目標(biāo)統(tǒng)一的品牌化進(jìn)程

索尼的品牌擴(kuò)展能力是一流的，當(dāng)索尼進(jìn)入一個新的行業(yè)時，它就象一個強(qiáng)大的空間入侵者，去占領(lǐng)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。索尼公司進(jìn)入作為移動通訊器材的手機(jī)行業(yè)，就是一個近期的例子。索尼“成為任何電子消費(fèi)品領(lǐng)域的全球性公司”這一品牌形象反映其具有擴(kuò)展力和極具滲透力。索尼公司在品牌管理方面做得出類拔萃的是：不斷增強(qiáng)消費(fèi)者導(dǎo)向的品牌特征；世界級的領(lǐng)導(dǎo)地位；品牌標(biāo)識和品牌形象。

成為一個世界級領(lǐng)導(dǎo)品牌

公司的‘核心’是將其提供的可見價值和企業(yè)文化整合為一個品牌，并不斷地回答：如果公司的品牌消失了，消費(fèi)者將失去什么？1946年一位公司創(chuàng)立者的發(fā)言表明了索尼公司創(chuàng)建時就確立的發(fā)展方向：

“如果能建立一種組織，組織中的每個成員都以公司的團(tuán)隊精神而團(tuán)結(jié)成一整體，每個成員都由內(nèi)心深處渴望提高自己的技術(shù)水平，那么這樣的組織必能產(chǎn)生無數(shù)的快樂和收益。”

Akil Morita，索尼公司前半個世紀(jì)的領(lǐng)導(dǎo)者，解釋了員工創(chuàng)造性對公司的重要性：

“日本公司成功背后的秘密是什么？這非常簡單。人天生具有好奇心，但隨著年齡的增長，這種好奇心日漸減弱。我的工作就是培養(yǎng)公司員工的好奇心。在索尼公司內(nèi)形成一個開放的，自由的和相互信任的環(huán)境，有利于產(chǎn)生新的創(chuàng)意。”

著名的福布斯雜志指出，索尼公司的全球性遠(yuǎn)見正致力于在多媒體產(chǎn)品的兩個消費(fèi)終端形成世界領(lǐng)導(dǎo)能力。

“索尼公司把將信息／娛樂節(jié)目傳播到家庭的產(chǎn)品和信息/娛樂業(yè)本身合二為一，并將自己定位為這方面的領(lǐng)導(dǎo)者。無論在硬件方面和軟件方面都存在比索尼更大的公司，但還沒有哪家公司在整全媒體和信息方面比索尼做得更出色?！?

“僅此一個”的品牌標(biāo)識

品牌標(biāo)識使其設(shè)計語言視覺化，并且選擇各類不同的傳播媒體以保持其品牌一致性，使品牌價值不斷增加。品牌標(biāo)識系統(tǒng)的目的是使人們的思維在任何時候，地點，產(chǎn)品或事件中首先回憶起索尼。用D.奧格威的話說，“生命中的每一部分”都有索尼。索尼公司內(nèi)部有關(guān)建立品牌標(biāo)識的某些描述如下：

索尼從開始生產(chǎn)電視機(jī)的第一天起，就已經(jīng)設(shè)計出了商標(biāo)字。當(dāng)你通過索尼電視機(jī)看電視時，索尼標(biāo)識就一定會映入你的眼簾。一位索尼公司的工程師說，即使在看好萊塢的電影，對影片中轉(zhuǎn)瞬即逝的索尼電視機(jī)出現(xiàn)的鏡頭也不應(yīng)該沒注意到。當(dāng)年索尼公司非常擅長對其產(chǎn)品進(jìn)行媒體曝光策劃；如今，索尼公司已擁有幾個電影制片公司，包括好萊塢著名的哥化比亞制片公司。

一些最佳的傳播機(jī)會來自于培養(yǎng)有影響力的顧客，借助他們進(jìn)行傳播，其中一個成功的事例如下：

“威樂士親王將要出席在東京70年國際展覽會，英國大使希望我們能為親王在英國大使館的住處安裝索尼電視。在后來的一次招待酒會上，我認(rèn)識了親王。親王首先為我們的電視向我道謝，然后問我索尼公司是否有意在英聯(lián)邦投資設(shè)廠。我說公司暫還沒有這樣的計劃。親王對我報以微笑，說：“如果有一天你們有舉到英聯(lián)邦投資，不要忘了威爾士?！焙髞砦覀冞x擇威爾士作為投資英聯(lián)邦的第一站?！瓗啄旰螅晾蛏嘲着鯇θ毡具M(jìn)行友好訪問，我有幸在英國大使館與女王相識。她問我威爾士親王是否推薦過投資地點，我說確有此事，女王聽后十分高興。

從那以后，由威爾士商務(wù)發(fā)展委員會的許多文件可以看到，威爾士與索尼公司的合作一直十分重要。

隨身聽的影響力像其它單個產(chǎn)品一樣，隨身聽除了為公司帶來利潤，還應(yīng)有助于提高的全球知名度。有趣的是，市場調(diào)查預(yù)測隨身聽并沒有市場前景。因此，隨身聽的誕生，得益于索尼公司以新產(chǎn)品引領(lǐng)公眾消費(fèi)時尚的經(jīng)營理念。正如盛田昭夫所描述的：“我們由一開始就請一些年輕在星期天漫步于東京的步行街，一邊聽著他們的隨身聽，一邊向別人炫耀。”

聯(lián)合品牌：出眾的公司＋出眾的消費(fèi)者

品牌形象將公司/產(chǎn)品的出眾標(biāo)識傳遞給消費(fèi)者。當(dāng)他們購買世界級品牌時，他們會感到自身的出眾。并且在使用產(chǎn)品時，會使產(chǎn)品形象流行，讓自己成為最出眾品牌的使用者。事實上，品牌化不斷前進(jìn)的過程比這復(fù)雜得多。由于索尼具有全球知名度，并且公司能快速掌握競爭對手的創(chuàng)新，有時某項新產(chǎn)品并非由索尼公司首創(chuàng)（如聽說一體的手機(jī)），但許多消費(fèi)者卻認(rèn)為是由索尼公司發(fā)明的。索尼致力于在它的每個市場成為領(lǐng)導(dǎo)者，表達(dá)這種信念最一致的方法就是將公司作為一個品牌，并與每個次級品牌相關(guān)聯(lián)，以品牌標(biāo)識，品牌形象和世界領(lǐng)導(dǎo)地位這三個消費(fèi)者導(dǎo)向的特征為核心，是索尼品牌化的基本方法

蒙牛1.88奶粉怎么拿代理？

奶制品是生活中人們補(bǔ)充蛋白質(zhì)、維生素等多種營養(yǎng)物質(zhì)的最佳選擇。最近幾年，市場上不同種類的奶也越來越多，其中有一種說法，駱駝奶營養(yǎng)價值比牛奶高出許多，價格也比普通牛奶高出數(shù)倍，經(jīng)常喝有降血糖的功效。那么對于加盟代理商來說，駝奶市場究竟有何魅力？好駝奶又是什么樣的？

第一，駝奶處于藍(lán)海市場。駝奶屬于小眾特乳，數(shù)量不多、區(qū)域性極強(qiáng)，全國的駱駝加起來也就堪堪30萬峰，只有新疆和內(nèi)蒙兩地適合駱駝大規(guī)模養(yǎng)殖和生存。我們都知道駱駝可以70多天不吃不喝，也沒有生命危險。所以，它的稀缺性、珍貴性也就決定了它的市場規(guī)模。我國14億人口，而駱駝卻僅有30萬峰，且一天駱駝的產(chǎn)奶量也只有2斤到5斤，就是說就算全是可產(chǎn)奶的母駱駝，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了我國的自身需求。

第二，到底什么樣的駝奶才是真駝奶？其實第一點里邊已經(jīng)透露出很多信息，其中產(chǎn)地，一定要認(rèn)準(zhǔn)，只有新疆內(nèi)蒙兩地的駝奶才是真駝奶。再就是要看配料表，配料表的成分排列順序是很有講究的，含量越多也就是排得越靠前，所以，如果是真正的駝乳粉，那么配料表的第一個，一定是全脂駝乳粉；接下來，也是最重要的一點，新疆正宗真駝奶的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)一定是DBS65/014開頭，其它執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)均為谷物調(diào)制類。還有很明顯的一點是，千萬不要買品牌名掛有營養(yǎng)粉的駝奶，這種所謂的營養(yǎng)粉壓根兒跟駝奶沒有半點關(guān)系，往往也是最便宜的一種。

第三，對于加盟代理商選擇駝奶創(chuàng)業(yè)的時候，選擇好品牌至關(guān)重要。目前國內(nèi)駝奶市場，從養(yǎng)殖、研發(fā)、加工、銷售到服務(wù)整個供應(yīng)鏈的品牌屈指可數(shù)。因為這代表著實力與品質(zhì)，而整個新疆有能力做到這些的卻僅有三家。

而其中具有科研背景的一家品牌，格外惹人注意——華夏絲路駝奶粉。當(dāng)然好品牌是離不開持久的努力運(yùn)營，更離不開大眾的好口碑。

我們征集到關(guān)于駝奶粉加盟代理的很多疑惑，所以也走訪了很多知名品牌，總結(jié)整理出來許多想要加盟代理的創(chuàng)業(yè)者需要滿足的條件。也就是說，駝奶粉行業(yè)雖然很大、很賺錢，也有很大的需求和市場，但也不是隨隨便便誰都能加盟代理的，還是需要具備一定的先決條件。

所以，你在考慮加盟代理駝奶粉的時候，也需要認(rèn)真校對一下自己的這些條件是否符合品牌方的需求：

1、具備一定的市場營銷能力，能夠建立專職的業(yè)務(wù)隊伍，有能力做好指定區(qū)域內(nèi)的銷售和售后服務(wù)等相關(guān)工作。

2、有踏實務(wù)實的精神，認(rèn)同公司產(chǎn)品及經(jīng)營理念，有良好的商業(yè)道德及商譽(yù)。

3、重視品牌的維護(hù)和建立，謀求與公司品牌的長遠(yuǎn)合作與共同發(fā)展。

4、有較強(qiáng)的市場拓展能力和掌握能力。

當(dāng)然，選擇駝奶創(chuàng)業(yè)，最重要的還是三點：看實力，看品牌，看質(zhì)量，這是支撐創(chuàng)業(yè)成功的三要素。

小額貸款1.88利息高不？小額貸款3萬利息是多少？

;?????很多用戶在申請小額貸款時，并不會注意到具體的貸款利率。甚至有一些小貸平臺，會為了吸引用戶注冊，故意只標(biāo)注最低的貸款利率。有朋友咨詢，小額貸款1.88利息高不？小額貸款3萬利息是多少？

小額貸款1.88利息高不？

??????如果借款人使用的小貸平臺月利率為1.88%，那么換算成年利率就是22.5%。根據(jù)國家規(guī)定，以年利率為計算標(biāo)準(zhǔn)，小額貸款利息在24%以下的，受國家法律保護(hù)，屬于正常利息范疇。因此，小貸月利率為1.88%屬于合法利率，但跟銀行貸款比較起來，還是比較高的。

??????市面上的小貸產(chǎn)品很多，支持的還款方式也不一樣。還款方式不一樣，貸款利率也有不一樣，比如等額本息、等額本金、還本付息中，等額本息的貸款利率通常是最高的。除此之外，借款人的個人資質(zhì)不同，最后能夠申請下來的貸款利率也會有所不同。

??????借款人個人資質(zhì)越優(yōu)異，能夠申請到的貸款利率也就越低。反之，則會越高。

小額貸款3萬利息是多少？

??????如果按照1.88%的月利率進(jìn)行計算，借款人如果申請3萬元小貸，分三年償還，那么每年需要支付的貸款利息為6750元，三年一共需要支付的貸款利息為20250元。

??????另外需要提醒大家的是，現(xiàn)在市面上大部分的小貸平臺都已經(jīng)跟央行征信系統(tǒng)進(jìn)行了合作。如果借款人的小貸發(fā)生逾期，個人征信上就會有信用污點，容易影響到借款人日后的信貸業(yè)務(wù)。

??????以上就是對于“小額貸款1.88利息高不”的相關(guān)內(nèi)容分享，希望能夠幫助到大家！

支付寶的1.88收益是什么意思？1.88是不是每次支付而賺的利息？

支付寶有理財功能的，你的1.88遠(yuǎn)收益可能是你余額寶沒得存款收益也可能是你購買的理財產(chǎn)品的收益，具體的你可以查看支付寶的信息提示的

被澤寶等多個大賣欠款，一大供應(yīng)商倒下

跨境賣家和供應(yīng)商唇齒相依！

7月18日，東莞市庫珀電子有限公司（下稱庫珀）宣布停產(chǎn)結(jié)業(yè)，引發(fā)同行唏噓。

庫珀主做電子類產(chǎn)品，為跨境品牌代工藍(lán)牙耳機(jī)，是業(yè)內(nèi)頭部大賣澤寶背后的重要供應(yīng)商。其撐不下去的原因之一便是被澤寶等跨境賣家拖欠貨款。

隨著行業(yè)大環(huán)境轉(zhuǎn)冷，多個跨境大賣銷售額和利潤下滑，業(yè)內(nèi)重資產(chǎn)的供應(yīng)商也開始走下滑路。知情人士介紹，近兩年倒閉的供應(yīng)不在少數(shù)。為了減少風(fēng)險，很多廠商縮短賬期，或者要求賣家先付部分貨款，且不少廠商存壓貨危機(jī)，開始主動詢問賣家是否訂貨。

顯然，跨境電商行業(yè)對周邊企業(yè)有一定的輻射力。供應(yīng)商之外，物流商也受到較大沖擊。一個個此類消息傳來，引發(fā)了更多的擔(dān)憂。

被澤寶拖欠貨款，東莞庫珀停產(chǎn)結(jié)業(yè)

18日，庫珀發(fā)布了一則加蓋公章的停產(chǎn)結(jié)業(yè)通知，這則通知在跨境電商圈流傳，引起多個供應(yīng)商和賣家熱議。

根據(jù)庫珀發(fā)布的通知，其停產(chǎn)的大背景是新冠疫情爆發(fā)至今，對全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易造成無與倫比的沖擊。具體原因主要為以下幾個方面：

1、被多家跨境電商大賣拖欠貨款，大量成品積壓在倉，造成惡性循環(huán)；

2、國內(nèi)外訂單嚴(yán)重脫節(jié)呈斷崖式下跌；

3、近年來生產(chǎn)經(jīng)營年年虧損，難以為繼；

4、戰(zhàn)爭的突然爆發(fā)，大環(huán)境的影響直接導(dǎo)致公司受極大的沖擊，市場異常嚴(yán)峻。

拖欠庫珀貨款的為多個跨境電商賣家，其中澤寶最為知名。19日，庫珀大股東、實控人魏永寧對媒體表示：“跨境電商大賣澤寶拖欠了公司貨款?！?一位知情業(yè)內(nèi)人介紹，據(jù)他聽到的消息，澤寶拖欠庫珀的貨款數(shù)據(jù)不小。

澤寶是深圳知名的跨境電商頭部賣家，主要在亞馬遜平臺上售賣消費(fèi)電子產(chǎn)品。 根據(jù)澤寶發(fā)布的公開信息，庫珀為主要供應(yīng)商，并連續(xù)多年成為其第二大供應(yīng)商。 公司主要向庫珀采購的產(chǎn)品為藍(lán)牙耳機(jī)。2017年澤寶向前五大供應(yīng)商采購的產(chǎn)品金額為3.71億元，占采購總額比例的40.35%，澤寶向庫珀電子采購金額達(dá)8244.3萬元，占總采購比例為8.96%。

可見，澤寶向庫珀采購產(chǎn)品涉及的金額很大，雙方存在緊密的關(guān)系。一位澤寶前員工也確認(rèn)，庫珀確實是澤寶的大供應(yīng)商之一。

去年亞馬遜開啟了合規(guī)性整頓，對一些存在違規(guī)行為的賣家賬號進(jìn)行封停，澤寶也遭遇了封號潮危機(jī)，幾個主賬號和品牌紛紛中招。

2020年澤寶在亞馬遜平臺銷售收入占總收入的93.40%，可見其對亞馬遜高度依賴。受封號事件影響，2021年第三季度開始澤寶各主要產(chǎn)品采購量大幅減少。當(dāng)大賣采購量銳減，供應(yīng)商的日子肯定不好過！

“曾經(jīng)無限風(fēng)光的大廠，耳機(jī)生意做得風(fēng)生水起，十幾年都挺過來了，現(xiàn)在突然就倒閉了！”一位廠商同行感嘆！

根據(jù)庫珀發(fā)布的通知，已于2022年7月18日正式停產(chǎn)結(jié)業(yè)，員工全部提前解散，全體員工和公司解除勞動合同后，可根據(jù)國家勞動法等相關(guān)法律法規(guī)申訴解決。

庫珀成立于2010年，是一家致力于音頻產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)、銷售的專業(yè)IT外設(shè)制造商。公司目前的主要核心產(chǎn)品：便攜式插卡功能耳機(jī)、藍(lán)牙無線耳機(jī)、2.4G數(shù)字無線耳機(jī)、USB功能耳機(jī)、5.1 游戲 機(jī)影音耳機(jī)、抗噪音耳機(jī)等，公司的主要客戶也有不少國內(nèi)外的知名品牌。

知情人士介紹，這家工廠曾是東莞相對知名的耳機(jī)巨頭廠家，廠里有上千號員工，且女員工居多。一位自稱在該廠附近的網(wǎng)友稱，目前工人工資都發(fā)不出。

賬期成拖死工廠的元兇？

實際上，受市場大環(huán)境和跨境電商行業(yè)沖擊，如庫珀一般，目前難以為繼的工廠并非個例。

一位網(wǎng)友爆料，自己也和庫珀一樣，被澤寶拖了幾百萬，今年非常的艱難?，F(xiàn)在很多工廠都在負(fù)重前行。

“接到初中同學(xué)電話，被告知工廠因為沒有訂單，整條生產(chǎn)線都被裁員了，老板快撐不下去了?！庇袠I(yè)內(nèi)賣家說。

有位工廠人士稱，附近的廠子一個月從生產(chǎn)200萬支產(chǎn)品，變成了20萬，產(chǎn)量直接斬到腳后跟?，F(xiàn)在廠里生意不好，有時候需要老板娘收租去維持廠里員工的工資。

這樣的工廠也許還有很多。多個廠商認(rèn)為， 工廠難以支撐的其中一環(huán)便是賬期問題，大家?guī)缀醵际潜毁~期拖死的?，F(xiàn)在不敢給跨境電商賬期，風(fēng)險太大！

今年以來，很多廠商為了減少風(fēng)險，開始縮短賬期，很多工廠由原來的3個月賬期縮短至1個月，有的甚至不給賬期，一手交錢一手交貨。

還有的工廠會讓賣家提前付款，一位賣家稱接到供應(yīng)商電話，問能不能付一部分貨款，保證專款專用，這個貨款就用在我們的訂單上。最近遇到工廠要求提前支付貨款情況的案例并非少數(shù)，多個賣家反饋的大致情況為，大環(huán)境不好的情況下，工廠想穩(wěn)一點，近期已被多個廠商要求提前付款。

業(yè)內(nèi)人士大偉哥直言，供應(yīng)商和跨境大賣算是深度綁定關(guān)系。工廠屬重資產(chǎn)的企業(yè)，開發(fā)和制造一款產(chǎn)品需要投入大量的人力、研發(fā)、時間等成本，而且前幾年在工廠互相內(nèi)卷的情況下，多個工廠會給跨境賣家一定的賬期，如果是長期合作的大客戶，一些工廠會給1-3個月的賬期，有的甚至?xí)o到半年。

如果工廠合作的跨境賣家出問題，產(chǎn)品銷售受阻、賬號出問題，賣家的現(xiàn)金流不再充足，代工廠庫存積壓，貨款回款慢，危機(jī)便來了。廠家前期投入的資金很可能一直被拖欠著，被拖欠大額資金，對于重資產(chǎn)的工廠來說無疑是致命的打擊。

對于庫珀停產(chǎn)，有網(wǎng)友發(fā)出犀利言論：“ 被多個跨境電商賣家合力拖死的，下很多訂單銷不出去，導(dǎo)致大量庫存，資金鏈斷裂。 ”

其實，除了給澤寶等跨境賣家供貨，庫珀自己也做線上生意。

2020年8月，庫珀曾公開招聘亞馬遜運(yùn)營，要求市場營銷、英語相關(guān)專業(yè)，1年以上亞馬遜平臺運(yùn)營經(jīng)驗；獨立運(yùn)營亞馬遜平臺，熟悉亞馬遜的運(yùn)營環(huán)境、交易規(guī)則、運(yùn)營推廣ROI、付費(fèi)廣告的投放，熟悉歐美海外市場等。

2020年9月，庫珀也曾招聘阿里巴巴運(yùn)營，負(fù)責(zé)操作阿里巴巴電商平臺，對后臺進(jìn)行產(chǎn)品的編輯上傳和更新，以及排名的優(yōu)化等。

此外，庫珀還招聘過電商美工、數(shù)據(jù)分析師、新媒體運(yùn)營專員等?？梢姡@家工廠并非單做代加工，其還有另一個身份——跨境電商賣家。

庫珀倒閉原因之一還有國內(nèi)外訂單嚴(yán)重脫節(jié)，呈斷崖式下跌。這里的訂單應(yīng)該不止?jié)蓪毜瓤缇迟u家下的訂單，或還有其海外客戶訂單。

隨著歐美疫情趨于常態(tài)化，很多消費(fèi)者更偏向于理性購買，他們把錢花在刀刃上，去購買一些生活必需品或者一些低價產(chǎn)品，消費(fèi)者購買的信息指數(shù)不斷下降，很大程度上影響了跨境電商賣家的訂單。

亞馬遜封號潮爆發(fā)之后，3C賣家首當(dāng)其沖，澤寶訂單和銷售額也受到嚴(yán)重影響，作為澤寶的供應(yīng)商，庫珀的線上店鋪售賣的產(chǎn)品定然和3C相關(guān)，其海外客戶和線上訂單可能也受到了較大的影響。

所以，拖死駱駝的肯定不止一根稻草！

作為站在跨境賣家背后的供應(yīng)商，工廠與賣家休戚與共，在跨境需求旺盛時訂單紛飛，產(chǎn)品滯銷時則面臨貨物積壓及回款難題?，F(xiàn)在，他們開始承受更多從跨境圈傳來的壓力。

綁定的賣家與供應(yīng)商

亞馬遜封號事件之后，多個頭部賣家跌下神壇，至今未能翻身。同時，今年以來持續(xù)拉高的經(jīng)營成本和白熱化價格戰(zhàn)，將賣家的利潤空間一再壓縮，被封號賣家可謂腹背受敵。

近日，通拓母公司華鼎股份發(fā)布了2022年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計半年度實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤3.6億到5.1億，相比去年同期，將增加1.88億到3.38億，同比增加109.29%-196.49%，這份成績看起來頗為可觀。

不過，預(yù)計今年上半年歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為-2.4億到-1.4億，相比上年同期，將減少2.73億到3.73億，同比減少兩倍多。

主營業(yè)務(wù)不振是影響當(dāng)期業(yè)績的一項重要原因。在上半年，華鼎股份跨境電商板塊仍然處于虧損狀態(tài)，主要系跨境電商收入同比大幅減少，同時受PayPal事件影響計提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

顯然，封號造成的后遺癥無法避而不談，尤其是通拓左右腳先后踩進(jìn)了第三方平臺和獨立站封號的兩個深坑。

去年7月中下旬至8月初，通拓多個品牌涉及的54個亞馬遜店鋪被關(guān)閉，涉嫌凍結(jié)資金4,143萬元人民幣，占公司2020年年末貨幣資金的4.27%。這雖然給通拓造成了不小的打擊，但彼時通拓在其他平臺和自營網(wǎng)站的經(jīng)營沒有受到影響，這些業(yè)務(wù)板塊還能正常運(yùn)作。

為了避免亞馬遜封號帶來的影響，通拓一方面增加在eBay等第三方平臺的銷售占比，一方面加大自營網(wǎng)站的投入。

根據(jù)華鼎股份公開的2021年第四季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，2021年其出口跨境電商數(shù)碼類、服飾類、家居類產(chǎn)品共營收53.5億。這一年，通拓出口自營網(wǎng)站（含移動端）這三大類別的總營收1.1億，其中1-9月，獨立站銷售凈收入占同期銷售總收入的3.48%，自營平臺的年訪問量也達(dá)到7150萬人次。

封號風(fēng)波之后，賣家紛紛將獨立站視為避風(fēng)港，對其寄予厚望不惜重金澆筑，通拓也是如此。但今年3月底，華鼎股份發(fā)出一紙公告：通拓 科技 在獨立站捆綁的PayPal賬號，其中29個賬號出現(xiàn)被PayPal公司劃扣資金情況，截至2022年3月28日，劃扣金額合計人民幣 5424.5萬元；6個賬號因綁定的獨立站銷售的產(chǎn)品被起訴侵犯商標(biāo)權(quán)，凍結(jié)資金2424.6萬元，合計人民幣7849.1萬元，占公司2020年年末經(jīng)審計貨幣資金的8.09%。

接連發(fā)生的封號及資金凍結(jié)對通拓的運(yùn)營及利潤產(chǎn)生不可磨滅的影響，公司資金周轉(zhuǎn)難免被掣肘，這時與之合作的服務(wù)商們又能否泰然處之？

當(dāng)跨境賣家暴雷后，沒有一個合作企業(yè)能夠完全置身事外，去年業(yè)內(nèi)封號消息一出，與之合作的供應(yīng)商等如坐針氈，不少公司打探當(dāng)事賣家公司情況或直接前往討要貨款。而給合作工廠造成最大心理陰影的，當(dāng)屬昔日的環(huán)球易購。

據(jù)此前環(huán)球易購員工透露，該公司總共欠錢的供應(yīng)商有3000多家，欠供應(yīng)商欠款約4.5億元，還欠物流約3億元，總計7億多元。

因長期拖欠貨款，環(huán)球易購曾多次被供應(yīng)商堵門，其中鬧得最大的一次是去年6月。億恩網(wǎng)曾收集了當(dāng)時部分討債供應(yīng)商的信息，他們遍布深圳、廣州、佛山等十幾個城市，欠款金額從幾萬到幾百萬不等，為了拿回貨款，大多數(shù)供應(yīng)商去現(xiàn)場追債的次數(shù)不低于5次，甚至有商家前去30多次仍未拿到貨款。

供應(yīng)商表格

此事過后，多家供應(yīng)商劃下一條安全線，表示日后將謹(jǐn)慎選擇跨境電商客戶，且不會再輕易給予賬期。這是整個跨境電商行業(yè)對外的一次信任度降級。

如今，庫珀因受跨境電商大賣貨款拖欠最終導(dǎo)致工廠停產(chǎn)解散，這一事件再次將為跨境供貨的風(fēng)險擺上臺面。而近一兩年，隨著跨境生意難度加大，賣家成本拉升、低價銷售、利潤下滑等不利面一一加劇，不安情緒也開始從賣家身上向合作方擴(kuò)散，服務(wù)商等如坐針氈：我的客戶是否會失誤？我是否要為其買單？

跨境生意難度升級，服務(wù)商不好過

今年以來，亞馬遜賣家普遍反映廣告成本高、庫存周轉(zhuǎn)慢、產(chǎn)品售價下滑，為了保持排名或是推廣新品，賣家在平臺的高漲的建議競價下拼命推高CPC，ACoS居高不下，在復(fù)盤業(yè)績時，多位賣家發(fā)現(xiàn)賣了更多的貨但賺到的錢更少了，這在一定程度上影響了賣家的信心，但更嚴(yán)重的是對利潤的正面沖擊。

一位入行三年的賣家趕上了跨境電商的發(fā)展東風(fēng)，一直以來順風(fēng)順?biāo)?，每個月都是正利潤，但其盤點6月業(yè)績發(fā)現(xiàn)首次出現(xiàn)虧損，這讓其感到焦慮，而從眼下7月的情況看，業(yè)績也沒有明顯好轉(zhuǎn)，于是賣家將保證收支平衡設(shè)為接下來的發(fā)展目標(biāo)。

另一方面，今年內(nèi)卷愈發(fā)嚴(yán)重，當(dāng)賣家不顧利潤進(jìn)行價格肉搏戰(zhàn)時，后方的供應(yīng)商坐不住了。

上周一位賣家發(fā)現(xiàn)，其在1688選品時看到的一家工廠，在詳情頁標(biāo)注了“此款產(chǎn)品跨境價格不得低于**”，這是因為其自己也做跨境零售嗎？但客服告知，公司只做國內(nèi)市場，限制跨境銷售價格是為了讓每個客戶都有利潤，同時會投訴跨境平臺上售價低于此限價的產(chǎn)品。少數(shù)賣家不惜舍利潤做低價，倒逼供應(yīng)商起來整頓亞馬遜市場了。

事實上，如果賣家無法平衡好收支，內(nèi)至公司運(yùn)營，外到商務(wù)合作，都將被拉入泥潭，庫珀就是一個鮮明的例子。但如果賣家運(yùn)營出現(xiàn)問題，被牽累的不只是供應(yīng)商。

一位物流人士感慨：我們做貨代跟這些大廠、大賣合作也是提心吊膽的，雖然發(fā)貨量大，但是動不動就是幾個月、半年的賬期。要是亞馬遜賣得不好，那就是不停地清庫存，賬期更是一拖再拖！“要錢？等我賣完了才有錢給你付款！扣貨？你扣吧，反正入倉也是要租金！”

物流公司暴雷的消息頻出時，業(yè)內(nèi)賣家深恐踩雷，同樣的，當(dāng)跨境平臺或收款方整頓違規(guī)賣家時，物流公司也擔(dān)心自己的賣家客戶被命中，如果后者運(yùn)營受阻或資金鏈中斷，其服務(wù)費(fèi)用將處于難收回的處境。

這種牽扯來自目前跨境電商模式的構(gòu)成。

有網(wǎng)友表示，現(xiàn)在的外貿(mào)公司很多都是空手套白狼的，稍微搞起點量了上壓供應(yīng)商貨款、下壓物流商運(yùn)費(fèi)，自己只需支付公司的基本開支，這種操作搞得行業(yè)都亂套了。

對于較小的賣家客戶，供應(yīng)商及物流商大可拒絕賬期。但目前發(fā)貨量減少，物流價格一再下滑，許多賣家開門見山直接問有無賬期，如果沒有就沒了下文，為攬貨物流公司只能讓步允許賬期，這也給自身經(jīng)營帶來了一定的不確定。

供應(yīng)端也是一樣。如果產(chǎn)品銷售受阻，跨境賣家的現(xiàn)金流不再充足，代工廠庫存積壓，回款周期延長，危機(jī)就來了。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場端的風(fēng)險開始向供應(yīng)鏈端轉(zhuǎn)移，這是一個很危險的信號?！叭绻f大賣倒閉只是凍結(jié)和損失了大量的資金和貨物，但這些資金和貨物不是投資人的本金就是供應(yīng)商的貨款?？缇畴娚處缀醵际禽p資產(chǎn)，除了租的場地和電腦幾乎沒有什么固定資產(chǎn)，而這些掌握著流量密碼的聰明人，換個馬甲幾乎零成本可以重新開始?！?/p>

而被動接受風(fēng)險傳導(dǎo)的制造業(yè)，則需面臨風(fēng)險進(jìn)一步放大的危機(jī)，與之相關(guān)的上下游企業(yè)也難免被波及，進(jìn)而形成多米諾效應(yīng)。從業(yè)內(nèi)對庫珀事件的反饋看，這樣的事情正在發(fā)生。

1.88L匯源果鮮美36%復(fù)合果汁飲料味道怎么樣？

很好喝，看

你喜歡什么

口味，最主要是它比同等產(chǎn)品果汁含量要高一些，而且是多種水果復(fù)合果汁。

個人比較喜歡山楂味的，能喝出

草莓味

（因為里面有草莓汁），

獼猴桃汁

VC含量里比較高，橙汁屬大眾品味，總之這三種口味都挺好喝的

血液制品概念股有哪些

華蘭生物 002007

研究機(jī)構(gòu)：西南證券

預(yù)計2017年采漿量突破1000噸，夯實行業(yè)龍頭地位。1)公司現(xiàn)有漿站17個，數(shù)量僅次于上海萊士（002252）和天壇生物（600161），估計2015年采漿量700噸，僅次于上海萊士。本次石柱分站獲得采漿許可證之后，重慶6個分站均已可開始正式采漿，預(yù)計重慶地區(qū)漿站采漿量有望提升30%以上。隨著現(xiàn)有漿站潛力挖掘，2017年采漿量有望突破1000噸。2)從產(chǎn)品線來看，公司現(xiàn)有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、凝血因子VIII、破傷風(fēng)人免疫球蛋白、人纖維蛋白原等11個品種，為國內(nèi)當(dāng)前產(chǎn)品線最多的公司之一，整體盈利能力處于行業(yè)上游。

將享血制品行業(yè)量價提升機(jī)遇。2015年6月最高零售價取消以來，血制品產(chǎn)業(yè)鏈紅利釋放，漿站拓展積極性持續(xù)提升。1)從漿站設(shè)置來看，2014、2015年全國新批漿站約40個，近期重慶、廣東等地審批加快顯示部分省份漿站審批態(tài)度發(fā)生了積極的改變。公司目前獨享重慶、河南漿站資源，在兩地漿站獲批能力較強(qiáng)，僅重慶就還有9個縣未設(shè)置漿站，河南作為人口大省具有更大的發(fā)展?jié)摿Α?)從產(chǎn)品價格來看，在供不應(yīng)求無法有效緩解之前，除了白蛋白可以從國外進(jìn)口更低價格產(chǎn)品而無法提價外，其他產(chǎn)品都存在強(qiáng)烈的提價預(yù)期。靜丙出廠價保持穩(wěn)步上漲態(tài)勢，預(yù)計未來有望保持年10%-20%提價幅度，特免、人纖維蛋白原等小品種價格彈性更大。我們認(rèn)為血制品行業(yè)迎來量價齊升的景氣周期，公司作為行業(yè)龍頭，具有巨大的業(yè)績提升空間。

WHO預(yù)認(rèn)證有望推動疫苗放量，提前布局單抗藍(lán)海市場。流感疫苗已獲WHO認(rèn)證，流腦疫苗也即將獲得WHO認(rèn)證，有望借此進(jìn)入規(guī)模超過10億美元的WHO疫苗采購系統(tǒng)，并借此立足國際市場，對外出口將成為疫苗業(yè)務(wù)的新增長點。合資子公司華蘭基因工程有限公司專注于單抗業(yè)務(wù)，阿達(dá)木、利妥昔、貝伐、曲妥珠單抗等重磅品種的2014年銷售額都超過60億美元，國內(nèi)仿制藥目前都處在臨床階段，上市后都有望成為上億元大品種，未來市場空間較大。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為1.08元、1.30元、1.61元，對應(yīng)當(dāng)前市盈率為39倍、33倍、26倍。我們認(rèn)為公司為血制品一線企業(yè)，內(nèi)生增長動力強(qiáng)勁，將充分分享行業(yè)景氣周期紅利，給予“買入”評級。

博雅生物 300294

研究機(jī)構(gòu)：西南證券

業(yè)績超預(yù)期，血制品提價是核心原因。我們之前預(yù)測公司2015年凈利潤為1.34億元(+29%)，此次業(yè)績預(yù)告超出我們預(yù)期的主要原因在于血制品提價對業(yè)績貢獻(xiàn)大。自發(fā)改委在2015年6月份取消最高零售價限制以來，血制品企業(yè)均紛紛提價。目前公司的靜丙提價幅度接近20%，纖原提價幅度更是超過100%，提價幅度和業(yè)績都超出市場預(yù)期。供不應(yīng)求的現(xiàn)象長期存在是血制品提價的主要推動力，目前我國對血漿的年需求量超過8000噸，但年采漿量僅為6000噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求。分產(chǎn)品來看，白蛋白可以從國外進(jìn)口更低價格產(chǎn)品因而基本不存在提價空間;凝血因子VIII 主要由醫(yī)保支付因而提價空間較小;靜丙使用量大涉及人群廣因而也不可能出現(xiàn)大幅度提價;纖原屬于一次性用藥且藥占比小，主要由患者自付，提價空間最大。公司靜丙所占的市場份額小，主要跟隨行業(yè)而逐步提價;但纖原市場占有率超過40%且技術(shù)壁壘高，擁有市場定價權(quán)，未來還存在巨大的提價空間。隨著血制品價格逐步提升，公司營收和利潤都將出現(xiàn)大幅度增長，推動業(yè)績高速成長。

漿站拓展能力強(qiáng)，采漿量實現(xiàn)跨越式增長。2014年公司僅有5個漿站投產(chǎn)，采漿量僅為130噸左右，但到2015年公司有3個新漿站開始投產(chǎn)，并新獲批2個漿站，漿站總數(shù)達(dá)到10個。公司2016年采漿量將達(dá)到284噸，同比增長60%，漿站數(shù)和采漿量均實現(xiàn)翻番。由于血制品供不應(yīng)求現(xiàn)象嚴(yán)重，衛(wèi)計委大力鼓勵各地政府放開漿站審批，2015年廣東、江西、新疆、河南等省份紛紛加大了漿站審批力度，行業(yè)回暖趨勢明顯。公司是江西省唯一的本土血制品企業(yè)，政府支持力度大，目前已經(jīng)在江西獲批8個漿站，其中2個在2015年新獲批，未來每年獲批1-2個漿站是大概率事件。另外公司還在四川省廣安市獲批了2個漿站，四川地廣人多是國內(nèi)采漿大省，公司未來很可能繼續(xù)獲批更多漿站。

業(yè)績預(yù)測與估值：考慮到公司血制品量價齊升趨勢明顯，我們大幅度提高公司盈利預(yù)測，預(yù)計2015-2017年EPS 分別為0.57元、1.21元、1.88元(原預(yù)測值分別為0.50元、0.85元、1.22元)，對應(yīng)PE 分別為68倍、32倍、21倍。公司血制品采漿量和價格均存在巨大的提升空間，未來成長性強(qiáng)，是業(yè)績彈性最高的血制品企業(yè)，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：新產(chǎn)品開發(fā)或低于預(yù)期的風(fēng)險、非血制品業(yè)務(wù)整合或不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險、新漿站投產(chǎn)進(jìn)度或低于預(yù)期的風(fēng)險。

　　科華生物 002022

研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源

控股TGS和奧特診青島，強(qiáng)化化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品線。公司與AltergonItalia共同出資設(shè)立科華意大利公司，科華通過香港子公司出資2880萬歐元占80%股權(quán)，AltergonItalia將人員、設(shè)備和奧特診青島公司作為診斷業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入新公司，出資完成后科華間接持有TGS和奧特診青島80%的權(quán)益，其中TGS主要產(chǎn)品是基于化學(xué)發(fā)光的優(yōu)生優(yōu)育和自身免疫疾病的診斷試劑，奧特診青島主要致力于研制全自動化學(xué)發(fā)光分析儀，通過收購豐富了科華在化學(xué)發(fā)光試劑的產(chǎn)品線并與現(xiàn)有的化學(xué)發(fā)光儀器形成協(xié)同。

構(gòu)建國內(nèi)化學(xué)發(fā)光診斷平臺，拓展全球市場空間。TGS是瑞士IBSAInstitutBiochimiqueS.A.的全資孫公司，2014年收入規(guī)模1603萬歐元，凈利潤虧損17萬歐，按照收購價格1880萬歐元計算，TGS公司對應(yīng)2014年P(guān)S倍數(shù)約為1.17倍，價格相對較低，公司核心產(chǎn)品是優(yōu)生優(yōu)育和自身免疫疾病的化學(xué)發(fā)光檢測試劑，以及代理的相應(yīng)酶聯(lián)免疫檢測產(chǎn)品，細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢顯著，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋歐洲，開拓科華的海外市場;奧特診青島的子公司是母公司的重要研發(fā)平臺，產(chǎn)品以化學(xué)發(fā)光分析儀為主，目前尚無銷售業(yè)績，新一代產(chǎn)品后續(xù)有望加速上市;公司通過引入TGS的優(yōu)勢產(chǎn)品以及青島奧特診的技術(shù)，將全面建設(shè)公司的化學(xué)發(fā)光診斷平臺，在科華現(xiàn)有化學(xué)發(fā)光分析儀的基礎(chǔ)上市場地位有望大幅提升，預(yù)計TGS的優(yōu)生優(yōu)育和自身免疫疾病的診斷試劑最快需要兩年時間通過CFDA認(rèn)證，TGS的歐洲業(yè)務(wù)預(yù)計于明年開始貢獻(xiàn)利潤。

方源資本定增后帶來新變化，外延并購有望持續(xù)。今年大股東定增以來持續(xù)為公司帶來積極變化：1、上半年引入明星管理團(tuán)隊，剝離真空采血管業(yè)務(wù)，收購四家控股公司的少數(shù)股東權(quán)益;2、三季度成立香港子公司，打造國際收購合作平臺;3、與康圣環(huán)球全面合作，作為客戶深度綁定，并借助其檢驗中心建設(shè)經(jīng)驗布局該領(lǐng)域，后續(xù)股權(quán)合作可期。本次收購TGS明確了科華對外延方向和國際市場的態(tài)度，有望在化學(xué)發(fā)光診斷領(lǐng)域進(jìn)行更多的外延發(fā)展。

IVD龍頭，外延可期，維持增持評級。公司是我國IVD龍頭企業(yè)，受益于國家診斷試劑行業(yè)的高增長及進(jìn)口替代，鞏固國內(nèi)龍頭地位并不斷拓展海外市場;公司內(nèi)生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷豐富升級，化學(xué)發(fā)光、分子診斷以及POCT有望繼續(xù)拉動公司業(yè)績增長;大股東方源資本的資源及資本運(yùn)作能力有望帶來公司實現(xiàn)突破性外延擴(kuò)張。我們維持15-17年預(yù)測EPS0.69元、0.86元、1.05元，對應(yīng)市盈率39倍、32倍、26倍，維持增持評級。

　　博暉創(chuàng)新 300318

研究機(jī)構(gòu)：東吳證券

主營業(yè)務(wù)IVD業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新，進(jìn)軍血液制品領(lǐng)域：公司致力于醫(yī)學(xué)檢驗產(chǎn)品的智能化、快速化、集成化，通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新，目前已發(fā)展元素檢測、免疫檢測、微流控核酸檢測、原子熒光重金屬檢測、質(zhì)譜分析等技術(shù)平臺。2015年上半年收購河北大安48%的股權(quán)和6月份收購廣東衛(wèi)倫30%的股權(quán)，新增血液制品業(yè)務(wù)。

微量元素業(yè)績拐點，二胎政策有利業(yè)績增長：

我國新生人口拐點已過，出生率及出生人口處于增長狀態(tài)，0-14歲人口數(shù)目也開始增長，公司微量元素業(yè)務(wù)于2015年上半年取得恢復(fù)性增長。全面二胎政策出臺后，出于優(yōu)生優(yōu)育的考慮，作為孕檢的必檢項目，微量元素檢測業(yè)務(wù)有望大幅增長。

技術(shù)平臺創(chuàng)新，向其他領(lǐng)域拓展：公司通過并購及技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展微流控核酸檢測、質(zhì)譜分析等技術(shù)平臺，增強(qiáng)公司的產(chǎn)品競爭力。收購北京銳光和美國Advion公司，獲得原子熒光儀器及小型化質(zhì)譜儀器業(yè)務(wù)，同時利用收購公司的技術(shù)實力開發(fā)P-MS儀器，加強(qiáng)公司在元素分析領(lǐng)域的優(yōu)勢;公司研發(fā)的微流控核酸檢測平臺，解決傳統(tǒng)PCR分子診斷操作復(fù)雜、對操作者要求高的問題，開發(fā)的HPV檢測項目市場容量大，微流控平臺具有良好的前景;公司建立免疫熒光層析技術(shù)及技術(shù)，用于測定維生素D及小兒腹瀉等疾病，與原有業(yè)務(wù)共用推廣渠道，市場前景可以期待。

進(jìn)軍血制品業(yè)務(wù)，為公司帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流：我國血漿資源緊缺，需求不斷增長，產(chǎn)品供不應(yīng)求，行業(yè)政策壁壘高，整個行業(yè)保持快速增長。河北大安與廣東衛(wèi)倫存在業(yè)務(wù)協(xié)同能力，河北大安血漿資源豐富，廣東衛(wèi)倫血制品批文更多，兩者合作可提高血漿綜合利用率，獲得更多高附加值的血液制品，有利于增強(qiáng)公司在血液制品板塊的盈利能力和競爭力。

盈利預(yù)測與投資評級：公司微量元素檢測業(yè)務(wù)出現(xiàn)拐點，未來5年內(nèi)有望保持較為穩(wěn)定的增長;微流控平臺儀器已經(jīng)獲得的批件，HPV芯片將于2016年上半年獲批，預(yù)計當(dāng)年將能夠帶來一定的業(yè)績，隨著市場推廣及后續(xù)產(chǎn)品的不斷推出，微流控平臺的分子診斷業(yè)績將會迅速增長;并購大安制藥及廣州衛(wèi)倫獲得稀缺血制品資源，如能獲得CFDA批準(zhǔn)調(diào)撥計劃，血制品將能夠為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。按照大安制藥并購的利潤承諾，2015-2018年預(yù)計攤薄后對應(yīng)EPS分別為0.10、0.17、0.26、0.37元，對應(yīng)PE為239X、147X、95X、67X。看好公司在元素分析領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，血液制品業(yè)務(wù)帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，微流控芯片技術(shù)平臺和質(zhì)譜平臺潛在市場空間難以估量，繼續(xù)維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：微流控芯片產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度風(fēng)險;大安制藥業(yè)績承諾不達(dá)預(yù)期等。

ST生化 000403

研究機(jī)構(gòu)：西南證券

事件：公司公告稱擬向控股股東振興集團(tuán)非公開發(fā)行募集資金總額不超過 23億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于：(1)廣東、廣西等五省10家單采血漿站工程建設(shè)項目;(2)血液制品生產(chǎn)基地二期工程建設(shè)項目;(3)細(xì)胞培養(yǎng)基工業(yè)化研發(fā)和生產(chǎn)線建設(shè)項目;(4)償還所欠信達(dá)資產(chǎn)債務(wù);(5)補(bǔ)充流動資金。

加碼主業(yè)，血制品龍頭正在崛起。1)我國血制品供不應(yīng)求的現(xiàn)象將長期存在， 行業(yè)處于持續(xù)景氣狀態(tài)，最高零售價放開后，我們預(yù)計血制品將會呈現(xiàn)每年5%-10%的階梯式逐步提升，給血制品企業(yè)貢獻(xiàn)更多利潤。2)公司目前的5個成熟漿站合計采漿量300噸左右;4個在建漿站2016年有望投產(chǎn);此次定增還將新增10個漿站，預(yù)計未來3年內(nèi)新增漿站數(shù)約20個，漿站總數(shù)將達(dá)到30個左右。隨著新漿站的采漿，公司未來投漿總量上升，預(yù)計在建及籌建的漿站運(yùn)營成熟后公司采漿量峰值超過1000噸，有望成為國內(nèi)血制品行業(yè)領(lǐng)頭羊。

擬設(shè)立細(xì)胞培養(yǎng)基子公司，進(jìn)軍生物制品產(chǎn)業(yè)鏈上游。1)生物藥是醫(yī)藥行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，細(xì)胞培養(yǎng)基作為生產(chǎn)生物藥的關(guān)鍵原材料，產(chǎn)業(yè)地位十分重要，前景值得看好。2)目前國際整體細(xì)胞培養(yǎng)基工業(yè)市場的年銷售額約50億美元，并以每年10%以上的速度增長。中國市場上95%的培養(yǎng)基都需要依賴從美國進(jìn)口，昂貴的進(jìn)口原材料價格極大地拖累了中國生物制品企業(yè)的利潤，細(xì)胞培養(yǎng)基國產(chǎn)化的需求十分迫切。3)我們認(rèn)為公司在該領(lǐng)域的率先布局有望占領(lǐng)市場先機(jī)，填補(bǔ)國內(nèi)市場空缺。

償還所欠信達(dá)資產(chǎn)債務(wù)，有望解決歷史遺留問題。截止2015年9月30日，公司對信達(dá)資產(chǎn)的負(fù)債為3.8億元。因該筆債務(wù)，信達(dá)資產(chǎn)申請法院凍結(jié)了公司所持子公司廣東雙林、振興電業(yè)股權(quán)。我們認(rèn)為該筆債務(wù)的償還將消除公司核心資產(chǎn)廣東雙林股權(quán)被強(qiáng)制執(zhí)行的風(fēng)險，亦為剝離振興電業(yè)股權(quán)、完成股改承諾掃清障礙。解決了歷史遺留問題后公司將實現(xiàn)脫帽，輕裝上陣。

業(yè)績預(yù)測與估值：暫不考慮細(xì)胞培養(yǎng)基放量的情況下，我們預(yù)測公司2015-2017年攤薄后的EPS 分別為0.27元、0.42元和0.66元，對應(yīng)PE 分別為107倍、69倍、43倍。從公司估值看，當(dāng)前的5個槳站采漿量約300噸，博雅生物（300294）15年噸槳對應(yīng)市值約0.4億，因此ST生化（000403）類比博雅對應(yīng)市值至少120億，山西的4個槳站的投產(chǎn)及未來3年內(nèi)新增的20個漿站都將為公司市值進(jìn)一步提升打開的無限遐想，且此次定增后公司將實現(xiàn)脫帽，輕裝上陣，其優(yōu)秀的血制品和細(xì)胞培養(yǎng)基資產(chǎn)將綻放光彩，看好其長期發(fā)展。首次覆蓋給予“買入”評級

風(fēng)險提示：非公開發(fā)行失敗風(fēng)險、漿站建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。

　　上海萊士 002252

研究機(jī)構(gòu)：東興證券

外延加內(nèi)生式發(fā)展資源整合效果明顯。上海萊士通過一系列收購動作迅速確立了國內(nèi)血液制品行業(yè)龍頭的地位，我們認(rèn)為公司未來通過內(nèi)生和外延式發(fā)展的邏輯不變。今年同路生物并表使得上半年公司收入增長51%，顯示了公司對于被收購資產(chǎn)整合效果明顯，整體營收持續(xù)快速增長，符合我們之前的預(yù)測。

作為目前國內(nèi)血液制品行業(yè)中結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)品種類齊全、血漿利用率較高的血液制品龍頭企業(yè)，上海萊士通過加強(qiáng)漿站布局和外延并購，迅速成為國內(nèi)漿站(28家、含3家在建)、采漿量(900噸左右)和血液制品產(chǎn)能第一的企業(yè)，公司已經(jīng)將發(fā)展目標(biāo)定位為未來五年內(nèi)成為世界級血液制品企業(yè)(采漿能力1500噸以上)，我們預(yù)計公司未來在外延式擴(kuò)張的方面將進(jìn)一步取得較好的成績;收購?fù)飞锖螅驹跐{站布局方面的能力進(jìn)一步提升，我們樂觀估計今明兩年內(nèi)新漿站獲批幾率較大，公司在新設(shè)漿站布局及原有漿站提升采漿量方面具有巨大的增長潛力。

扣非后凈利潤增速較好凸顯公司成長價值。公司投資的萬豐奧威（002085）的股票受益于今年上半年的階段性牛市，產(chǎn)生了6.7億的投資收益(目前萬豐奧威股價與6月底相比只小幅下跌10%左右)，這是公司上半年凈利潤增長379%的主要原因。公司扣非后凈利潤增速57%、高于收入增速，主要原因是由于公司對被收購企業(yè)的資源整合效果好，上海萊士與同路生物、鄭州萊士在研發(fā)、銷售、管理等方面的合力逐漸顯現(xiàn)，整體銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增速低于收入增速，并且同路生物新納入合并范圍以及銀行存款增加而使利息收入增加，綜合因素使得期間費(fèi)用率比去年同期下降2個百分點。通過收購實現(xiàn)采漿量提升的同時，公司產(chǎn)品線也得到擴(kuò)充(血液制品由原來的7個增加至11個)，豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有效地提高了血漿的綜合利用率，使得血液制品(占公司營業(yè)收入97%)整體毛利率提升了2個百分點。期間費(fèi)用率下降、產(chǎn)品毛利率提升帶動扣非后凈利潤增速較好，凸顯了公司的成長價值。

實際控制人增持及高送轉(zhuǎn)方案彰顯負(fù)責(zé)任的態(tài)度。此次10轉(zhuǎn)10的利潤分配預(yù)案是繼2014年中報之后，再度推出類似的分配方案，由于公司持股比例較為集中，此次高送轉(zhuǎn)分配完成后，將有利于提升公司股票的交易活躍度。今年7月初在市場大跌的背景下，公司前兩大股東分別表示要以不超過20億元增持公司股票，并已經(jīng)逐步兌現(xiàn)承諾;在已陸續(xù)發(fā)布股東或高管增持計劃的股票當(dāng)中，合計不超過40億元的增持計劃金額名列前茅。股東增持計劃和高送轉(zhuǎn)分配方案，彰顯了控股股東科瑞天誠和萊士中國對于全體股東負(fù)責(zé)任的態(tài)度以及對于公司持續(xù)健康發(fā)展的信心。

結(jié)論：作為民族血液制品龍頭企業(yè)，未來上海萊士將持續(xù)復(fù)制自身的“內(nèi)生性增長加外延式并購”的快速發(fā)展模式，近三至五年公司采漿能力有望提升至1500噸以上;控股股東增持彰顯了良好的社會責(zé)任感及對于公司持續(xù)發(fā)展的信心;公司對被收購企業(yè)資源整合效果明顯，費(fèi)用率下降、毛利率提升帶動扣非后凈利潤增速較好，凸顯了公司的成長價值。我們預(yù)計公司2015年-2017年的歸屬于上市公司股東凈利潤分別為13.5億元(含投資收益)、14.3億元和18.3億元，每股收益分別為0.98/1.04/1.33元，對應(yīng)PE分別為83/79/62X。維持“強(qiáng)烈推薦”評級

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