前言：

筆者始終相信業(yè)績(jī)是支撐公司股價(jià)的唯一源動(dòng)力。業(yè)績(jī)好的公司擔(dān)心業(yè)績(jī)下降，股價(jià)下跌。業(yè)績(jī)差的公司，預(yù)期公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，帶來(lái)股價(jià)反彈。而沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的公司，漲得再好也只是空中樓閣，而業(yè)績(jī)支撐的公司，具備長(zhǎng)期走牛的基因。本文挑選一支，上市時(shí)間不久，歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)健，調(diào)整充分的紙業(yè)公司：森林包裝，一起探討。

公司簡(jiǎn)介

森林包裝集團(tuán)股份有限公司（A股上市,股票代碼：605500）成立于1998年，注冊(cè)資金2.0億，在職員工1800人左右。是一家集廢紙利用、熱電聯(lián)產(chǎn)、生態(tài)造紙、綠色包裝為一體的綠色循環(huán)企業(yè)，屬中國(guó)印刷50強(qiáng)企業(yè)、中國(guó)包裝名牌產(chǎn)品、國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。

目前下屬的子公司有：臺(tái)州森林造紙有限公司、浙江森林紙業(yè)有限公司、臺(tái)州森林環(huán)?？萍加邢薰?、臨海市森林包裝有限公司、溫嶺市森林包裝有限公司、臺(tái)州快印包網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、浙江森林聯(lián)合紙業(yè)有限公司、森林再生資源（泰國(guó)）有限公司。具備了“包裝裝潢印刷許可證”、“出版物印刷許可證”、“出口商品包裝容器質(zhì)量許可證”、“危險(xiǎn)包裝物許可證”等經(jīng)營(yíng)資格，通過(guò)了ISO9001、ISO14001體系認(rèn)證、G7色彩管理認(rèn)證、勞氏/GMI認(rèn)證、FSC認(rèn)證、ISTA實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證等資格

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)關(guān)鍵詞

業(yè)績(jī)穩(wěn)

2016年至今的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，6年間的時(shí)間，僅有2019年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降，其他年份無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，2021年3季報(bào)顯示凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到61.22%，并未公布年報(bào)預(yù)告數(shù)據(jù)，年報(bào)數(shù)據(jù)應(yīng)該增長(zhǎng)幅度小于第三季度。公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)，說(shuō)明公司的抵御經(jīng)濟(jì)周期的能力較強(qiáng)。

資產(chǎn)質(zhì)量好

公司的資產(chǎn)負(fù)債率僅為12.15%，屬于相當(dāng)?shù)偷呢?fù)債運(yùn)行，作為制造企業(yè)有如此低的負(fù)債率，表明公司的盈利水平真實(shí)性高，財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)低?？傎Y產(chǎn)25.88億，現(xiàn)金6個(gè)億，所有者權(quán)益22.74億元，無(wú)商譽(yù)，應(yīng)收賬款2.38億，其他應(yīng)收款247萬(wàn)。

無(wú)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、其他應(yīng)收款低，控股股東關(guān)聯(lián)方占用資金的風(fēng)險(xiǎn)低。

所有者權(quán)益占比高

公司22.74億元的所有者權(quán)益占比87.86%，在所屬的造紙行業(yè)當(dāng)中，22家造紙企業(yè)，森林包裝排名第一。所有者權(quán)益占比高，為公司潛在的送轉(zhuǎn)分紅奠定基礎(chǔ)。

潛在概念

公司僅僅因?yàn)樗鶎傩袠I(yè)，只有一個(gè)概念“環(huán)保包裝”，而通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)信息，可能還有很多概念并未在各炒股軟件中歸集，而實(shí)際上屬于相應(yīng)的板塊，潛在概念如下：

電子商務(wù)

公司建立了自己的官方電子商城，“快印包商城”能夠?qū)崿F(xiàn)在線下單，產(chǎn)品定制、開(kāi)票、查詢物流等信息，這明顯屬于電子商務(wù)領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)金融

公司通過(guò)快印包商城，有眾多商家，實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的落地，合作銀行為臺(tái)州銀行、招聯(lián)好期貸，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品“快印包白條”，這些都可以將公司歸入到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。

碳中和

“碳中和（carbon neutrality），節(jié)能減排術(shù)語(yǔ)。碳中和是指國(guó)家、企業(yè)、產(chǎn)品、活動(dòng)或個(gè)人在一定時(shí)間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放總量，通過(guò)植樹(shù)造林、節(jié)能減排等形式，以抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放量，實(shí)現(xiàn)正負(fù)抵消，達(dá)到相對(duì)“零排放”。

而公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中包含再生資源的循環(huán)利用，這本身屬于節(jié)能減排的范疇。

可降解“塑料”

因?yàn)楸旧砑垙埵菍儆诳扇芙獠馁|(zhì)，在大力提倡可降解塑料袋的背景下，并且可降解塑料袋成本居高不下，此情況下紙包裝，便是塑料的替代品。根據(jù)公司的回復(fù)，近年來(lái)公司投入7000多萬(wàn)元的研發(fā)經(jīng)費(fèi)，進(jìn)行生態(tài)造紙及可溶解紙包裝的研發(fā)

黑天鵝事件股價(jià)承壓

2021年11月26日，子公司發(fā)生火災(zāi)預(yù)估經(jīng)濟(jì)損失1500萬(wàn)元，新聞一出，改變了K線走勢(shì)，由趨勢(shì)向上，直接掉頭向下。然而這樣的事件本身屬于不可預(yù)見(jiàn)，而往往這樣的事件，都會(huì)帶來(lái)上市公司的股價(jià)的過(guò)度反應(yīng)。

新低還會(huì)有新低？

當(dāng)黑天鵝事件影響淡去，公司股價(jià)開(kāi)始爬升之后，因?yàn)楸娝苤脑?，森林包裝股價(jià)再次掉頭向下，并且創(chuàng)出了15.33元的歷史新低，之后略有反彈，而今市價(jià)16.02，距離發(fā)行價(jià)18.97元，上市以來(lái)漲幅-13.71%。

總體而言

森林包裝32億市值，8億流通市值，12倍的市盈率、16.02股價(jià)，股價(jià)創(chuàng)出歷史新低，股價(jià)調(diào)整一年有余，潛在概念電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、碳中和、可降解紙張，能入得了你的法眼不？

春已來(lái)，靜待花開(kāi)，順勢(shì)而為

低位淘金，不做高崗上的看客

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