前言：

筆者始終相信業(yè)績是支撐公司股價的唯一源動力。業(yè)績好的公司擔(dān)心業(yè)績下降，股價下跌。業(yè)績差的公司，預(yù)期公司業(yè)績反轉(zhuǎn)，帶來股價反彈。而沒有業(yè)績支撐的公司，漲得再好也只是空中樓閣，而業(yè)績支撐的公司，具備長期走牛的基因。本文挑選一支，上市時間不久，歷史業(yè)績穩(wěn)健，調(diào)整充分的紙業(yè)公司：森林包裝，一起探討。

公司簡介

森林包裝集團(tuán)股份有限公司（A股上市,股票代碼：605500）成立于1998年，注冊資金2.0億，在職員工1800人左右。是一家集廢紙利用、熱電聯(lián)產(chǎn)、生態(tài)造紙、綠色包裝為一體的綠色循環(huán)企業(yè)，屬中國印刷50強(qiáng)企業(yè)、中國包裝名牌產(chǎn)品、國家高新技術(shù)企業(yè)。

目前下屬的子公司有：臺州森林造紙有限公司、浙江森林紙業(yè)有限公司、臺州森林環(huán)?？萍加邢薰?、臨海市森林包裝有限公司、溫嶺市森林包裝有限公司、臺州快印包網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、浙江森林聯(lián)合紙業(yè)有限公司、森林再生資源（泰國）有限公司。具備了“包裝裝潢印刷許可證”、“出版物印刷許可證”、“出口商品包裝容器質(zhì)量許可證”、“危險包裝物許可證”等經(jīng)營資格，通過了ISO9001、ISO14001體系認(rèn)證、G7色彩管理認(rèn)證、勞氏/GMI認(rèn)證、FSC認(rèn)證、ISTA實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證等資格

財務(wù)數(shù)據(jù)

財務(wù)數(shù)據(jù)關(guān)鍵詞

業(yè)績穩(wěn)

2016年至今的財務(wù)數(shù)據(jù)，6年間的時間，僅有2019年業(yè)績出現(xiàn)下降，其他年份無論是營收還是凈利潤均實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長，2021年3季報顯示凈利潤增長率達(dá)到61.22%，并未公布年報預(yù)告數(shù)據(jù)，年報數(shù)據(jù)應(yīng)該增長幅度小于第三季度。公司業(yè)績長期保持增長，說明公司的抵御經(jīng)濟(jì)周期的能力較強(qiáng)。

資產(chǎn)質(zhì)量好

公司的資產(chǎn)負(fù)債率僅為12.15%，屬于相當(dāng)?shù)偷呢?fù)債運(yùn)行，作為制造企業(yè)有如此低的負(fù)債率，表明公司的盈利水平真實(shí)性高，財務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)低?？傎Y產(chǎn)25.88億，現(xiàn)金6個億，所有者權(quán)益22.74億元，無商譽(yù)，應(yīng)收賬款2.38億，其他應(yīng)收款247萬。

無商譽(yù)減值風(fēng)險、其他應(yīng)收款低，控股股東關(guān)聯(lián)方占用資金的風(fēng)險低。

所有者權(quán)益占比高

公司22.74億元的所有者權(quán)益占比87.86%，在所屬的造紙行業(yè)當(dāng)中，22家造紙企業(yè)，森林包裝排名第一。所有者權(quán)益占比高，為公司潛在的送轉(zhuǎn)分紅奠定基礎(chǔ)。

潛在概念

公司僅僅因?yàn)樗鶎傩袠I(yè)，只有一個概念“環(huán)保包裝”，而通過公開市場信息，可能還有很多概念并未在各炒股軟件中歸集，而實(shí)際上屬于相應(yīng)的板塊，潛在概念如下：

電子商務(wù)

公司建立了自己的官方電子商城，“快印包商城”能夠?qū)崿F(xiàn)在線下單，產(chǎn)品定制、開票、查詢物流等信息，這明顯屬于電子商務(wù)領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)金融

公司通過快印包商城，有眾多商家，實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的落地，合作銀行為臺州銀行、招聯(lián)好期貸，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品“快印包白條”，這些都可以將公司歸入到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。

碳中和

“碳中和（carbon neutrality），節(jié)能減排術(shù)語。碳中和是指國家、企業(yè)、產(chǎn)品、活動或個人在一定時間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放總量，通過植樹造林、節(jié)能減排等形式，以抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放量，實(shí)現(xiàn)正負(fù)抵消，達(dá)到相對“零排放”。

而公司主營業(yè)務(wù)中包含再生資源的循環(huán)利用，這本身屬于節(jié)能減排的范疇。

可降解“塑料”

因?yàn)楸旧砑垙埵菍儆诳扇芙獠馁|(zhì)，在大力提倡可降解塑料袋的背景下，并且可降解塑料袋成本居高不下，此情況下紙包裝，便是塑料的替代品。根據(jù)公司的回復(fù)，近年來公司投入7000多萬元的研發(fā)經(jīng)費(fèi)，進(jìn)行生態(tài)造紙及可溶解紙包裝的研發(fā)

黑天鵝事件股價承壓

2021年11月26日，子公司發(fā)生火災(zāi)預(yù)估經(jīng)濟(jì)損失1500萬元，新聞一出，改變了K線走勢，由趨勢向上，直接掉頭向下。然而這樣的事件本身屬于不可預(yù)見，而往往這樣的事件，都會帶來上市公司的股價的過度反應(yīng)。

新低還會有新低？

當(dāng)黑天鵝事件影響淡去，公司股價開始爬升之后，因?yàn)楸娝苤脑?，森林包裝股價再次掉頭向下，并且創(chuàng)出了15.33元的歷史新低，之后略有反彈，而今市價16.02，距離發(fā)行價18.97元，上市以來漲幅-13.71%。

總體而言

森林包裝32億市值，8億流通市值，12倍的市盈率、16.02股價，股價創(chuàng)出歷史新低，股價調(diào)整一年有余，潛在概念電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、碳中和、可降解紙張，能入得了你的法眼不？

春已來，靜待花開，順勢而為

低位淘金，不做高崗上的看客

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