華夏時報（xintu.chinatimes.net.cn）記者 姜艷鑫 黃興利 北京報道

堅果雙雄之一的良品鋪子先一步公布2021年全年戰(zhàn)績。

3月21日晚間，良品鋪子發(fā)布2021年業(yè)績公告顯示，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入達93.24億元，較去年同期78.94億元，增長了18.11%；實現(xiàn)凈利潤為2.82億元，較去年同期下滑18.06%，扣非后歸母凈利潤為2.06億元，較上一年下滑25.15%。

在令人驚喜的成績公布后，良品鋪子的股價卻反應(yīng)“過大”，3月22日、23日兩天連續(xù)出現(xiàn)下滑，截至3月23日收盤，良品鋪子股價報28.03元/股，較開盤下跌2.94%，總市值為112.4億元。

四季度拖業(yè)績后腿

擺在良品鋪子面前的，一邊是突破90億元大關(guān)的營收，另一邊是4年首次下滑的凈利潤。

財報數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，良品鋪子實現(xiàn)營收93.24億元，增長18.11%；實現(xiàn)凈利潤為2.82億元，較去年同期下滑18.06%。這是良品鋪子成立以來營收首次突破90億元，但凈利潤也出現(xiàn)了近四年年報中首次下滑。

通過財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2021年前三個季度，良品鋪子的凈利潤均保持著良好的增長速度，共實現(xiàn)凈利潤3.15億元，較去年同期相比增速達19.57%。第四季度，其實現(xiàn)營收27.55億元，卻虧損3371萬元，直接拖累了良品鋪子全年凈利潤出現(xiàn)下滑。

從歷年財報數(shù)據(jù)對比可以了解到，良品鋪子去年第四季度銷售費用猛增，對于利潤的侵蝕可見一斑。

官方數(shù)據(jù)顯示，2021年，良品鋪子在銷售費用上的支出達到16.72億元，同比增長了29.83%。作為對比，去年前三季度，良品鋪子的銷售費用為12.52億元，同比增長僅7.6%，但值得關(guān)注的是，第四季度銷售費用高達4.2億元，與2020年四季度1.25億銷售費用相比增速高達236%。

對于2021年銷售費用增長近三成，良品鋪子在財報中指出：“主要系促銷費用增加，公司通過加大精準推廣的費用促進曝光引流以帶動銷售增長，其中社交電商業(yè)務(wù)隨著規(guī)模的增加，促銷費用投入增加。”

事實上，對于凈利潤未隨收入增長同向上升，良品鋪子也在公告中提及了其中一個原因，在于進一步拓展傳統(tǒng)平臺電商市場份額、加大布布局社交（直播）電商、社區(qū)電商等新興流量渠道，加大營銷推廣費用投放，提升全渠道市場占有份額等等。

此外，在財報中，對于凈利下滑，良品鋪子也提及受部分原材料價格上漲以及多點散發(fā)疫情的持續(xù)影響。數(shù)據(jù)顯示，2021年，良品鋪子的營業(yè)總成本為90.46億元，較2020年的74.93億元，增長了20.73%。

從單季度上來看，去年一到四季度，良品鋪子的營業(yè)成本整體呈現(xiàn)上升趨勢，分別為17.72億元、12.38億元、16.2億元、21.98億元，第四季度達到全年最高。

值得注意的是，因為原材料價格的上漲，去年三、四季度多家食品企業(yè)宣布漲價，其中就包括零食品牌洽洽。

面對原材料成本上漲，對于良品鋪子是否會考慮漲價，良品鋪子相關(guān)人士3月22日在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“公司會綜合考慮原材料價格上漲帶來的影響，目前優(yōu)先通過優(yōu)化自身供應(yīng)鏈管理消化部分漲價壓力，暫未調(diào)整價格，未來會根據(jù)產(chǎn)品成本、市場需求和競爭狀況等因素，綜合評估是否調(diào)整產(chǎn)品價格。”

線上貢獻占比增長

在銷售費用的狂勢輸出下，2021年，良品鋪子線上主營業(yè)務(wù)收入達到48.58 億元，占總營收比重的53.13%，較同期增長21.42%。

上述良品鋪子相關(guān)人士對記者表示，2021年，良品鋪子除在原天貓旗艦店、天貓超市、京東旗艦店、京東自營等平臺電商渠道，以及抖音、快手等社交電商渠道外，同時也布局社區(qū)電商，成立流通渠道事業(yè)部。

據(jù)悉，在新興渠道拓展方面，2021年上半年，良品鋪子新成立了流通渠道事業(yè)部，重點拓展東北、西北、華北地區(qū)，與沃爾瑪、盒馬鮮生、永輝、家家悅、物美、利群等商超體系達成戰(zhàn)略合作。

從線下來看，2021年良品鋪子線下門店新增619家，為保持線下門店的經(jīng)營質(zhì)量和盈利水平，共閉店346家，新開門店數(shù)減去關(guān)店數(shù)，2021年良品鋪子實際新開門店273家。截至2021年末，良品鋪子線下門店數(shù)量為2974家，其中加盟店占比近70%。

自2019年以來，良品鋪子線上營收比重變化十分明顯，2019年良品鋪子線上收入占比為48.58%，2020年線上收入占比達到50.68%，再到2021年的53.13%。不難發(fā)現(xiàn)線上營收比重在逐步增大，對于線上占比的變化，外界有聲音認為線下起家的良品鋪子可能是在向線上轉(zhuǎn)型。

對此，一位接近良品鋪子的相關(guān)人士對本報記者表示：“不能說是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，良品鋪子堅持全渠道、全品類的發(fā)展?！蓖瑫r該人士還告訴本報記者，在3月22日良品鋪子內(nèi)部2022年戰(zhàn)略發(fā)布會上，良品鋪子總裁楊銀芬為公司2022年發(fā)展也定下了“謹慎樂觀，適度增長，夯實基礎(chǔ)”的基調(diào)。

但值得注意的是，線上渠道營收比重連年提升下，其為良品鋪子貢獻的毛利率卻變化不大。記者翻閱歷年財報發(fā)現(xiàn)，2019年線上業(yè)務(wù)毛利率為29.11%；2020年線上業(yè)務(wù)毛利率29.99 %；2021年線上業(yè)務(wù)毛利率為23.48%。

對于線上渠道營收在增長但毛利率下降，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受本報記者采訪時分析認為：“線上毛利降低說明其線上渠道的邊際成本不斷提高，為了擴大營收而不得不投入更多的競爭資源?！?/p>