信途科技今天給各位分享科創(chuàng)板產(chǎn)品推廣的知識(shí)，其中也會(huì)對(duì)科創(chuàng)板產(chǎn)品推廣方案進(jìn)行解釋，如果能碰巧解決你現(xiàn)在面臨的問(wèn)題，別忘了關(guān)注和分享本站。

【上交所科創(chuàng)板投教專欄】（十四）關(guān)于科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核的首輪問(wèn)詢及回復(fù)（二）

目前已受理科創(chuàng)板企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)的基本情況，存在哪些值得重視的普遍性問(wèn)題？

從目前受理企業(yè)看，大部分科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)基本能夠按照《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41 號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說(shuō)明書(shū)》及相關(guān)要求，編制招股說(shuō)明書(shū)。所編制的招股說(shuō)明書(shū)，總體上注重結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)，披露與科創(chuàng)屬性相關(guān)的內(nèi)容，注重改善管理層討論的針對(duì)性。但同時(shí)應(yīng)當(dāng)看到，目前所披露的招股說(shuō)明書(shū)質(zhì)量參差不齊，還存在一些比較突出的共性問(wèn)題，與試點(diǎn)注冊(cè)制改革要求以及市場(chǎng)各方期待還有一定差距，主要表現(xiàn)為如下五個(gè)“不夠”。

1.對(duì)科技創(chuàng)新相關(guān)事項(xiàng)披露得不夠充分。比如，核心技術(shù)、研發(fā)人員、研發(fā)投入等事項(xiàng)是科創(chuàng)企業(yè)的重要特征，也是投資者了解和判斷發(fā)行人是否具有科技創(chuàng)新能力的重要依據(jù)。相較其他板塊，科創(chuàng)板招股說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)更加注重對(duì)科技創(chuàng)新相關(guān)事項(xiàng)的披露，但是，目前不少企業(yè)對(duì)此披露得還不充分。比如，沒(méi)有充分披露核心技術(shù)的來(lái)源、研發(fā)團(tuán)隊(duì)情況、技術(shù)先進(jìn)性程度、在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的地位及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)、技術(shù)的迭代性和可替代性、技術(shù)路線演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)及管理、核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用及收入占比等。

2.企業(yè)業(yè)務(wù)模式披露得不夠清晰。對(duì)于申請(qǐng)發(fā)行上市的企業(yè)而言，從事什么業(yè)務(wù)、提供什么產(chǎn)品或服務(wù)、如何組織生產(chǎn)和銷售、如何獲取收入和盈利、相關(guān)技術(shù)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的貢獻(xiàn)度等，都是發(fā)行人需要向投資者講清楚的重要信息。尤其是科創(chuàng)企業(yè)中，還有一些采用了較為新穎的業(yè)務(wù)模式和盈利模式的，投資者對(duì)此更不熟悉，因此，也需要向投資者做出更加清晰的披露。但是，部分科創(chuàng)板招股說(shuō)明書(shū)存在對(duì)業(yè)務(wù)模式特別是發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或服務(wù)的基本情況披露不清楚的情況，產(chǎn)供銷模式與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也缺乏對(duì)應(yīng)關(guān)系，行業(yè)上下游經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)情況，披露得比較分散、模糊。

3.企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)揭示不夠到位?？苿?chuàng)企業(yè)具有投入大、迭代快、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，需要特別注重風(fēng)險(xiǎn)揭示的充分到位。目前，不少招股說(shuō)明書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)揭示不到位，泛泛而談、避重就輕的比較多。比如，未結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，風(fēng)險(xiǎn)因素披露缺乏針對(duì)性；未能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和對(duì)發(fā)行人的影響程度進(jìn)行充分披露，缺乏結(jié)合公司實(shí)際情況的定量分析；有的風(fēng)險(xiǎn)因素披露違反規(guī)則要求，包含發(fā)行人競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及類似表述，風(fēng)險(xiǎn)揭示變成自我表?yè)P(yáng)等。

4.信息披露語(yǔ)言表述不夠友好?？苿?chuàng)板招股說(shuō)明書(shū)準(zhǔn)則明確要求應(yīng)便于投資者閱讀，淺白易懂、簡(jiǎn)明扼要、邏輯清晰，具有可讀性和可理解性。從目前招股說(shuō)明書(shū)的信息披露來(lái)看，語(yǔ)言表述不友好的問(wèn)題較為突出。比如，有的招股說(shuō)明書(shū)未能使用事實(shí)描述性語(yǔ)言、突出事件實(shí)質(zhì)，而使用市場(chǎng)推廣的宣傳用語(yǔ)，明顯美化甚至夸大；有的大篇幅披露與發(fā)行人相關(guān)度不大的行業(yè)等信息，對(duì)自身直接相關(guān)的業(yè)務(wù)與技術(shù)披露較少，信息披露冗余的同時(shí)，有效性不足、針對(duì)性不強(qiáng)；有的招股說(shuō)明書(shū)使用很多晦澀難懂的專業(yè)術(shù)語(yǔ)，有的未能盡量使用圖表、圖片或其他較為直觀的披露方式，以及引用第三方數(shù)據(jù)或結(jié)論未注明資料來(lái)源等。

5.文件格式和內(nèi)容安排不夠規(guī)范。比如，部分招股說(shuō)明書(shū)未能結(jié)合企業(yè)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，披露重要性水平的確定標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)；會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)單照抄會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；各主體承諾事項(xiàng)仍大量堆砌在重大事項(xiàng)提示部分，未能達(dá)到重大事項(xiàng)提示以簡(jiǎn)要語(yǔ)言提醒投資者特別關(guān)注事項(xiàng)的目的等。

對(duì)于招股說(shuō)明書(shū)存在的上述問(wèn)題，有的是多年來(lái)習(xí)慣做法所致，有的與準(zhǔn)備科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng)、編制招股說(shuō)明書(shū)的時(shí)間倉(cāng)促有關(guān)。這些問(wèn)題，說(shuō)明發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)如何按照試點(diǎn)注冊(cè)制改革的理念，在發(fā)行上市環(huán)節(jié)落實(shí)以信息披露為中心的監(jiān)管要求，理解深度不夠、重視程度不夠、執(zhí)行力度不夠。在此，再次提醒各發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)，務(wù)必嚴(yán)格按照科創(chuàng)板注冊(cè)制相關(guān)規(guī)則要求制作、修改招股說(shuō)明書(shū)。應(yīng)該結(jié)合審核問(wèn)詢提出的問(wèn)題和要求，該精簡(jiǎn)的精簡(jiǎn)、該刪除的刪除、該補(bǔ)充的補(bǔ)充、該強(qiáng)化的強(qiáng)化。上交所審核中將堅(jiān)持以信息披露為核心，高度重視信息披露的質(zhì)量，對(duì)存在突出問(wèn)題的招股說(shuō)明書(shū)，將刨根問(wèn)底，持續(xù)加大問(wèn)詢力度。

銀行也在瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板，主打投貸聯(lián)動(dòng)

科創(chuàng)板開(kāi)板鐘聲即將敲響。6月5日，3家首批上會(huì)企業(yè)順利過(guò)會(huì)，第二批科創(chuàng)板主題基金亦在當(dāng)日開(kāi)售，科創(chuàng)板動(dòng)態(tài)信息不斷更新。

以券商、私募、公募為主的金融機(jī)構(gòu)正摩拳擦掌，銀行業(yè)也緊隨其后，圍繞科創(chuàng)板創(chuàng)新服務(wù)。但與非銀機(jī)構(gòu)所受到的直接影響不同，科創(chuàng)板之于銀行業(yè)，更多的是對(duì)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的推動(dòng)?！巴ㄟ^(guò)投貸聯(lián)動(dòng)的方式更好的服務(wù)新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)，并推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”一位大型股份行資管部總經(jīng)理這樣對(duì)記者說(shuō)。

此外，基于科創(chuàng)企業(yè)的特性，銀行傳統(tǒng)的信貸服務(wù)亦有變化，如變動(dòng)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、提高授信寬容度、產(chǎn)品覆蓋全生命周期等。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出正倒逼銀行服務(wù)升級(jí)，不僅包括信貸投放，還涵蓋配套的增值服務(wù)等。

推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)

“具體的業(yè)務(wù)影響有限，但科創(chuàng)板給商業(yè)銀行帶來(lái)新的機(jī)會(huì)，銀行可進(jìn)一步加大與投行等機(jī)構(gòu)的合作，通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)的方式更好服務(wù)新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)，這也符合金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求。”上述資管部總經(jīng)理對(duì)第一 財(cái)經(jīng) 記者稱。

相比銀行，科創(chuàng)板給券商、私募和公募等機(jī)構(gòu)帶來(lái)的影響更為直接，比如券商可通過(guò)承銷項(xiàng)目、投資人開(kāi)戶等獲益，私募和公募等機(jī)構(gòu)可加大標(biāo)的配置等。而對(duì)于銀行，更多的則是，科創(chuàng)板的出現(xiàn)改善了科創(chuàng)企業(yè)的融資環(huán)境，從而利于銀行投貸聯(lián)動(dòng)的開(kāi)展。

早在2016年，部分銀行就試點(diǎn)開(kāi)展“投貸聯(lián)動(dòng)”業(yè)務(wù)，支持科創(chuàng)企業(yè)。2016年4月21日，原銀監(jiān)會(huì)、 科技 部、中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確5個(gè)地區(qū)和10家銀行作為試點(diǎn)，開(kāi)展商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。

在落地實(shí)踐中，投貸聯(lián)動(dòng)通常有兩種方式，一種是內(nèi)部聯(lián)動(dòng)，即銀行與其具有投資功能的子公司聯(lián)動(dòng)開(kāi)展業(yè)務(wù)，這種較為少見(jiàn)；另一種則是外部聯(lián)動(dòng)，銀行與非本機(jī)構(gòu)直接設(shè)立的、具有投資功能的實(shí)體聯(lián)動(dòng)開(kāi)展業(yè)務(wù)，諸如與集團(tuán)控股的子公司聯(lián)動(dòng)、與外部風(fēng)投機(jī)構(gòu)合作等，通過(guò)對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)授信間接投資科創(chuàng)企業(yè)、成立產(chǎn)業(yè)基金等模式開(kāi)展。

和普通的企業(yè)信貸比較，“投貸聯(lián)動(dòng)”實(shí)際上更偏向股權(quán)投資，“針對(duì)科創(chuàng)板的業(yè)務(wù)已不能單純說(shuō)是信貸業(yè)務(wù)，我們更多將其歸為資管業(yè)務(wù)，即通過(guò)資管方式來(lái)進(jìn)行，兩者的區(qū)別就在于股權(quán)的投資，而信貸資金是不能投資股權(quán)的?！币晃还煞菪蟹中懈邔訉?duì)第一 財(cái)經(jīng) 記者表示。

但近幾年，“投貸聯(lián)動(dòng)”開(kāi)展較為緩慢，面臨著部分投資子公司尚未獲批、退出渠道不暢、銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降等問(wèn)題。另外，可大規(guī)模推廣的聯(lián)動(dòng)模式也不多見(jiàn)，仍以貸款為主、投資為輔，并且認(rèn)股權(quán)模式的應(yīng)用也存在一定困難。

如今，科創(chuàng)板的推出一定程度上改善了銀行投貸聯(lián)動(dòng)的環(huán)境，但不可忽略的是，這對(duì)銀行的投行業(yè)務(wù)能力提高了要求?！翱苿?chuàng)板改善了銀行的客戶結(jié)構(gòu)，原來(lái)銀行的公司客戶主要是傳統(tǒng)企業(yè)為主，如今新技術(shù)的公司將越來(lái)越多，銀行需要加強(qiáng)投行能力?！鄙鲜鲑Y管總經(jīng)理告訴記者。另有業(yè)內(nèi)人士透露，目前已有銀行通過(guò)外部聯(lián)動(dòng)的方式，針對(duì)一些科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。

提高授信寬容度

除了投貸聯(lián)動(dòng)，銀行給科創(chuàng)企業(yè)提供的傳統(tǒng)信貸服務(wù)亦有所改變。記者了解到，在對(duì)科創(chuàng)企業(yè)授信時(shí)，多數(shù)銀行會(huì)改變?cè)械囊恍┰u(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，借鑒PE/VC的投資方法，將企業(yè)的 科技 投入、專利情況以及團(tuán)隊(duì)管理納入考慮因素，同時(shí)適當(dāng)放寬對(duì)營(yíng)收、凈利潤(rùn)、擔(dān)保等要求，提高授信寬容度。

而且，銀行所提供的產(chǎn)品通?？筛采w科創(chuàng)企業(yè)全生命周期，即從初創(chuàng)期到完成上市及上市后續(xù)發(fā)展。根據(jù)不同的周期，銀行會(huì)提供不同的配套服務(wù)。

比如，初創(chuàng)期內(nèi)，銀行通常會(huì)聯(lián)合股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)，一方面進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)，另一方面幫助企業(yè)與股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)簽署認(rèn)股選擇權(quán)，鎖定未來(lái)股權(quán)投資意向，對(duì)接潛在投資者，同時(shí)為企業(yè)提供增值服務(wù)等；對(duì)于處于快速成長(zhǎng)期的企業(yè)，銀行會(huì)協(xié)助其引入戰(zhàn)略投資者，完成增資、并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多層次的股權(quán)融資，并且還可為企業(yè)提供規(guī)范公司治理、財(cái)務(wù)診斷、高管福利及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃服務(wù)等。

對(duì)于Pre-科創(chuàng)板階段的企業(yè)，銀行可作為企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，為企業(yè)的資產(chǎn)重組、股份制改造提供方案，協(xié)助企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、幫助設(shè)計(jì)高管/員工的股權(quán)持股計(jì)劃、規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)等。企業(yè)上市后，銀行一般會(huì)提供常規(guī)服務(wù)，比如投融資服務(wù)、收購(gòu)兼并服務(wù)、戰(zhàn)略發(fā)展顧問(wèn)服務(wù)、理財(cái)與現(xiàn)金管理服務(wù)、薪酬福利資金管理服務(wù)等。

不同階段的企業(yè)有一定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，例如在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，以浦發(fā)銀行為例，要求企業(yè)上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)200萬(wàn)元，上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過(guò)20%；成長(zhǎng)期則要求上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)1000萬(wàn)元，近兩年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)15%等。

值得注意的是，在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)中，有銀行將解決員工持股問(wèn)題作為發(fā)力重心?！笆纵喣苌系钠髽I(yè)大家都爭(zhēng)著給錢(qián)，我們分析以后，重點(diǎn)是幫他們解決員工持股計(jì)劃?！苯隳吵巧绦匈Y管部負(fù)責(zé)人對(duì)記者說(shuō)。

在銀行創(chuàng)新信貸服務(wù)的同時(shí)，科創(chuàng)板打新工作亦在同步進(jìn)行，通過(guò)理財(cái)資金借道公募或者券商資管通道，參與科創(chuàng)板打新也是銀行布局科創(chuàng)板的一種方式，不過(guò)目前規(guī)模有限，銀行在配置時(shí)，會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。

哪些科創(chuàng)板公司最吸引機(jī)構(gòu)注意?道科創(chuàng)怎么看？

　沿著機(jī)構(gòu)調(diào)研的步伐，上證報(bào)替您整理出一份最直觀明了的“追風(fēng)指南”。

杭可科技

門(mén)庭若市、賓客如云當(dāng)屬誰(shuí)?杭可科技以8次的來(lái)訪者記錄摘得桂冠。

從“訪客”構(gòu)成來(lái)看，既有券商、基金、私募、資管公司的身影，亦不乏外資投資機(jī)構(gòu)的駐足，施羅德投資、摩根證券等均對(duì)公司進(jìn)行了實(shí)地考察。從調(diào)研時(shí)間來(lái)看，杭可科技也是最早一批吸引機(jī)構(gòu)目光的科創(chuàng)板公司。

著眼具體問(wèn)題，發(fā)展后勁是機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注重點(diǎn)。

杭可科技在最新調(diào)研活動(dòng)中被問(wèn)及：國(guó)際一線動(dòng)力電池生產(chǎn)商未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃如何?將給公司帶來(lái)哪些影響?

公司表示，從韓國(guó)三星于西安工廠、天津工廠的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，韓國(guó) LG 于南京工廠的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃等可以明顯看出，公司的主要合作伙伴將重新在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池領(lǐng)域擴(kuò)產(chǎn)。這將成為公司動(dòng)力電池后處理系統(tǒng)未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的一個(gè)有利因素。

航天宏圖

作為科創(chuàng)板首家遙感應(yīng)用企業(yè)，航天宏圖僅11月就接待了4場(chǎng)機(jī)構(gòu)調(diào)研。

“貴公司認(rèn)為阻礙產(chǎn)品商業(yè)化應(yīng)用的因素有哪些?”

面對(duì)投資者單刀直入的提問(wèn)，公司的回答也很坦誠(chéng)：“我們認(rèn)為阻礙產(chǎn)品商業(yè)化應(yīng)用的因素主要有數(shù)據(jù)的精度、質(zhì)量、成本和遙感行業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展、人民對(duì)這個(gè)行業(yè)的了解程度等?！?/p>

公司在云服務(wù)上的規(guī)劃，亦是市場(chǎng)焦點(diǎn)。航天宏圖表示，會(huì)將一些成熟的軟件上云，進(jìn)行商業(yè)化服務(wù)推廣。公司目前將云服務(wù)作為主要業(yè)務(wù)發(fā)展方向之一，落單客戶正逐步增多。

華興源創(chuàng)

華興源創(chuàng)同樣獲得機(jī)構(gòu)的扎堆調(diào)研。

對(duì)于公司近3年的規(guī)劃，華興源創(chuàng)從平板、半導(dǎo)體和汽車三大業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行闡釋：

在平板從LCD向OLED轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)的一些對(duì)新技術(shù)的需求，包括OLED下一代的Micro OLED，華興源創(chuàng)已進(jìn)行了研發(fā)投入。

半導(dǎo)體檢測(cè)層面上，公司保持較高研發(fā)投入。今年下半年，公司逐步向海外，如韓國(guó)、新加坡等，進(jìn)行小規(guī)模的新研發(fā)計(jì)劃。

雖然汽車電子在公司整體中占比不大，但公司目前已獲得特斯拉的供應(yīng)商資格，并有設(shè)備交付給上海特斯拉。未來(lái)，公司還會(huì)在LGBT、BMS、MCU等幾大核心領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入。

科創(chuàng)板什么時(shí)候推出的

2019年6月13日科創(chuàng)板正式開(kāi)板;2019年 7月22日，科創(chuàng)板首批公司上市;2019年8月8日，第二批科創(chuàng)板公司掛牌上市。2019年8月，為落實(shí)科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)重組注冊(cè)制試點(diǎn)改革要求，建立高效的并購(gòu)重組制度，規(guī)范科創(chuàng)公司并購(gòu)重組行為，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組特別規(guī)定》。

拓展資料

科創(chuàng)50ETF

為了能夠?yàn)橥顿Y者通過(guò)指數(shù)化投資、分享科創(chuàng)板成長(zhǎng)紅利提供良好的工具，四家基金公司于7月15日率先上報(bào)了首批科創(chuàng)50ETF基金產(chǎn)品，當(dāng)天便獲證監(jiān)會(huì)接收材料，并于7月22日獲得受理?？苿?chuàng)50ETF是以科創(chuàng)50指數(shù)為標(biāo)的、可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易和申購(gòu)/贖回的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金。

科創(chuàng)板50指數(shù)是目前市場(chǎng)上唯一表征科創(chuàng)板整體走勢(shì)的指數(shù)，科創(chuàng)板50ETF緊密跟蹤該指數(shù)，能夠較好的反映科創(chuàng)板總體表現(xiàn)，具有稀缺性和代表性。 [33] 相對(duì)于直接投資科創(chuàng)板股票，科創(chuàng)板50ETF具有費(fèi)率較低、參與門(mén)檻較低、投資透明、交易便捷等特點(diǎn)，是分享科創(chuàng)板企業(yè)高速成長(zhǎng)的良好工具。

設(shè)立科創(chuàng)板是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大改革舉措，是完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場(chǎng)活力和保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要安排。在這樣的市場(chǎng)定位下，科創(chuàng)板要順利落地生根、茁壯成長(zhǎng)，很關(guān)鍵的一點(diǎn)是要打好“創(chuàng)新牌”。

從市場(chǎng)功能看，科創(chuàng)板應(yīng)實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新更加深度的融合?？萍紕?chuàng)新具有投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，間接融資、短期融資在這方面常常會(huì)感覺(jué)力有不逮，科技創(chuàng)新離不開(kāi)長(zhǎng)期資本的引領(lǐng)和催化。資本市場(chǎng)對(duì)于促進(jìn)科技和資本的融合、加速創(chuàng)新資本的形成和有效循環(huán)，具有至關(guān)重要的作用。

這些年，中國(guó)資本市場(chǎng)在加大支持科技創(chuàng)新力度上，已經(jīng)有了很多探索和努力，但囿于種種原因，二者的對(duì)接還留下了不少“縫隙”。很多發(fā)展勢(shì)頭良好的創(chuàng)新企業(yè)遠(yuǎn)赴境外上市，說(shuō)明這方面仍有很大提升空間。設(shè)立科創(chuàng)板，為有效化解這個(gè)問(wèn)題提供了更大可能。補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是科創(chuàng)板從一開(kāi)始就要肩負(fù)的重要使命。

從市場(chǎng)發(fā)展看，科創(chuàng)板應(yīng)成為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”。監(jiān)管部門(mén)已明確，科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)的增量改革。這一點(diǎn)非常重要。增量改革可以避免對(duì)龐大存量市場(chǎng)的影響，而在一片新天地下“試水”改革舉措，快速積累經(jīng)驗(yàn)，從而助推資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的不斷完善。以最受關(guān)注的注冊(cè)制為例，在市場(chǎng)中已經(jīng)討論多年。此次明確在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，既是呼應(yīng)市場(chǎng)需求，又有充分法律依據(jù)。

幾年來(lái)，依法全面從嚴(yán)監(jiān)管資本市場(chǎng)和相應(yīng)的制度建設(shè)也為注冊(cè)制試點(diǎn)創(chuàng)造了相應(yīng)條件。注冊(cè)制的試點(diǎn)有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)和程序，在受理、審核、注冊(cè)、發(fā)行、交易等各個(gè)環(huán)節(jié)會(huì)更加注重信息披露的真實(shí)全面、上市公司質(zhì)量，更加注重激發(fā)市場(chǎng)活力、保護(hù)投資者權(quán)益。在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，可以說(shuō)是為改革開(kāi)辟了一條創(chuàng)新性的路徑。

從市場(chǎng)生態(tài)看，科創(chuàng)板應(yīng)體現(xiàn)出更加包容、平衡的理念。資本市場(chǎng)是融資市場(chǎng)，也是投資市場(chǎng)?？苿?chuàng)板通過(guò)在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面的差異化安排，將增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。與此同時(shí)，投資者也是需要被關(guān)注的一方。在投資者權(quán)益保護(hù)上，科創(chuàng)板一方面要針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)，在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與。

同時(shí)，應(yīng)通過(guò)發(fā)行、交易、退市、證券公司資本約束等新制度以及引入中長(zhǎng)期資金等配套措施，讓新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展同步匹配，力爭(zhēng)在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級(jí)市場(chǎng)平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進(jìn)現(xiàn)有市場(chǎng)形成良好預(yù)期。與投資者攜手共成長(zhǎng)，科創(chuàng)板定能飛得更高、走得更遠(yuǎn)。

第一家公開(kāi)宣布申請(qǐng)科創(chuàng)板上的醫(yī)藥公司已誕生 權(quán)威解讀來(lái)了

第一家公開(kāi)宣布申請(qǐng)科創(chuàng)板上市的醫(yī)藥公司誕生了。

3月8日晚間，港股生物醫(yī)藥公司復(fù)旦張江（1349.HK）發(fā)布公告稱，擬申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板發(fā)行不超過(guò)1.2億股股票，每股面值0.1元。

復(fù)旦張江是H股的“老兵”了。早在2002年8月，復(fù)旦張江就已在香港創(chuàng)業(yè)板上市，2013年12月轉(zhuǎn)入香港主板。2018年，該公司的營(yíng)收規(guī)模為7.4億元，凈利潤(rùn)1.3億元。截至3月8日收盤(pán)，公司市值54.64億港元。

如今復(fù)旦張江又計(jì)劃分拆在香港主板和科創(chuàng)板兩地上市。公告顯示，復(fù)旦張江在A股發(fā)行完成后，在科創(chuàng)板發(fā)行的股本約占總股本的11.5％，總股本中還包括55.9％現(xiàn)有內(nèi)資股和32.6％的H股。

自2018年11月5日，設(shè)立科創(chuàng)板的計(jì)劃被公布，整個(gè)生物醫(yī)藥板塊都躁動(dòng)起來(lái)。光大證券認(rèn)為，科創(chuàng)板拓寬了創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)融資渠道，未來(lái)生物醫(yī)藥板塊也可能成為科創(chuàng)板的主力板塊。支撐該論點(diǎn)的論據(jù)是，納斯達(dá)克生物醫(yī)藥板塊市值高達(dá)10050億美元（2019年3月5日），占納市市值8％權(quán)重，是最重要板塊之一。

當(dāng)然，對(duì)于復(fù)旦張江來(lái)說(shuō)，目前的核心任務(wù)是保證其發(fā)行A股計(jì)劃，能在股東大會(huì)上通過(guò)，且最終獲得證監(jiān)會(huì)和上交所的批準(zhǔn)。至于“是不是第一家，不是我們關(guān)心的問(wèn)題”，復(fù)旦張江副總裁、執(zhí)行董事蘇勇對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》說(shuō)。

爭(zhēng)搶頭啖湯

作為近期資本市場(chǎng)熱點(diǎn)，科創(chuàng)板于3月2日凌晨正式開(kāi)閘。中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上海證券交易所發(fā)布實(shí)施了《設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引》。這意味著，企業(yè)的IPO申請(qǐng)受理即將啟動(dòng)。

科創(chuàng)板上市條件包括：發(fā)行后股本總額不低于人民幣3000萬(wàn)元；公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10％以上等。

在市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)上，科創(chuàng)企業(yè)想要登陸科創(chuàng)板滿足五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)即可。其中，對(duì)于暫未產(chǎn)生營(yíng)收的公司的要求是：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。這里還專門(mén)提到：醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開(kāi)展二期臨床試驗(yàn)，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條件。

“這條規(guī)則大大放寬了醫(yī)藥行業(yè)的上市門(mén)檻，也比較符合這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)?！毙陆?jīng)濟(jì)投行易凱資本負(fù)責(zé)醫(yī)藥業(yè)務(wù)的副總裁張驍告訴《中國(guó)企業(yè)家》。

醫(yī)藥行業(yè)尤其是創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)，研發(fā)周期長(zhǎng)、投入大，在一款新藥上市之前，幾乎沒(méi)有收入來(lái)源。業(yè)內(nèi)對(duì)于一款新藥從研發(fā)到上市，有一組公認(rèn)的數(shù)據(jù)：平均花費(fèi)10年時(shí)間和26億美元，成功率不足7％，至少100個(gè)科學(xué)家參與。

早在科創(chuàng)板開(kāi)閘前幾日，在“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”新聞發(fā)布會(huì)上，上交所理事長(zhǎng)黃紅元就透露，交易所做了很多摸底了解工作，初步判斷生物醫(yī)藥、高端制造、新一代信息技術(shù)等領(lǐng)域的企業(yè)相對(duì)較多。“這些企業(yè)總體研發(fā)投入較大，發(fā)展?jié)摿^大?！?/p>

張驍表示，易凱資本服務(wù)的醫(yī)藥公司中，有不少符合科創(chuàng)板要求的，如澤生 科技 、長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)、長(zhǎng)江脈等。弘暉資本管理合伙人王暉也向《中國(guó)企業(yè)家》透露，弘暉資本投資的圣湘生物等企業(yè)在積極準(zhǔn)備科創(chuàng)板。

“復(fù)旦張江能不能成為第一家在科創(chuàng)板上市的醫(yī)藥公司，還不好說(shuō)。實(shí)際上，也有很多中介機(jī)構(gòu)早已進(jìn)場(chǎng)的醫(yī)藥公司，可以針對(duì)新公布的審核規(guī)則進(jìn)行材料準(zhǔn)備”，腫瘤診療一體化平臺(tái)公司思路迪的CFO徐萌告訴《中國(guó)企業(yè)家》，該公司也在評(píng)估旗下業(yè)務(wù)板塊在科創(chuàng)板上市的可能。

“醫(yī)藥行業(yè)對(duì)科創(chuàng)板的熱情挺高。尤其一些年輕創(chuàng)業(yè)者，有技術(shù)、有干勁，如果科創(chuàng)板通過(guò) 社會(huì) 資金再扶他們一把，相當(dāng)于給了他們一個(gè)創(chuàng)業(yè)成功的渠道”，孫飄揚(yáng)說(shuō)。

科創(chuàng)板“好風(fēng)”一來(lái)，是不是只要搭上醫(yī)藥的邊，企業(yè)就能“憑借力”，“上青云”呢？

華泰證券研報(bào)指出，醫(yī)藥公司一般在研產(chǎn)品較多，而新藥研發(fā)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)核心產(chǎn)品可能存在研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；此外，還存在企業(yè)核心產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，公司已上市的核心產(chǎn)品可能面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、推廣進(jìn)程較慢等風(fēng)險(xiǎn)，從而影響核心產(chǎn)品銷售，最終影響公司業(yè)績(jī)。

張驍也認(rèn)為，國(guó)家包括科創(chuàng)板可能還是會(huì)考慮上述風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)中小股民、散戶的影響，從而在現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)上有所提升。

“不會(huì)像它說(shuō)的‘至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開(kāi)展二期臨床試驗(yàn)’就OK了。與之對(duì)應(yīng)的較大概率是，某種藥品能獲批或上市風(fēng)險(xiǎn)非常小，才有可能批準(zhǔn)（該公司）上市。”張驍表示。

醫(yī)藥股爭(zhēng)奪戰(zhàn)

科創(chuàng)板對(duì)未盈利的醫(yī)藥企業(yè)上市“開(kāi)了綠燈”。實(shí)際上，對(duì)于這部分企業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)在中國(guó)上市還有其他選擇，即香港聯(lián)交所主板。

2018年4月，香港聯(lián)交所號(hào)稱“24年最大改革”落地，包括允許未盈利的生物 科技 公司上市。其上市規(guī)則提到，對(duì)于無(wú)收入生物 科技 公司，預(yù)期市值不少于15億港元，從事核心產(chǎn)品研發(fā)至少12個(gè)月、至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)概念階段，進(jìn)入第二期或第三期臨床試驗(yàn)等。

上述多名醫(yī)藥行業(yè)人士向《中國(guó)企業(yè)家》評(píng)論，科創(chuàng)板對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的上市規(guī)則，與香港聯(lián)交所給醫(yī)藥行業(yè)的上市規(guī)則差不太多，“應(yīng)該是前者參考了后者”。

目前，尚未盈利就在港交所上市的醫(yī)藥公司有6家，包括歌禮制藥、百濟(jì)神州、華領(lǐng)醫(yī)藥、信達(dá)生物、君實(shí)藥業(yè)、基石藥業(yè)。另外，還有盟科醫(yī)藥、方達(dá)醫(yī)藥、Steath、AOBiome、康希諾、維亞生物、亞盛藥業(yè)、邁博藥業(yè)等至少10家醫(yī)藥企業(yè)排隊(duì)上港股。

未盈利生物 科技 公司港股上市情況。制圖：李秀芝

盡管香港主板有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但科創(chuàng)板看起來(lái)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)仍更有吸引力。王暉表示，科創(chuàng)板是中國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略方針的一部分，香港主板的高度與之不同。

關(guān)于為何要登陸科創(chuàng)板，復(fù)旦張江稱，董事認(rèn)為，A股發(fā)行將有利于提升形象、擴(kuò)充融資管道。且相較于上海證券交易所的主板而言，科創(chuàng)板上市更能體現(xiàn)創(chuàng)新及研發(fā)能力。

復(fù)旦張江沒(méi)有言明的是，A股和H股之間的估值鴻溝，這是兩地上市公司、投資人，甚至交易所早已認(rèn)清的現(xiàn)實(shí)。

在2018年9月的一場(chǎng)香港交易所與生物醫(yī)藥創(chuàng)新公司閉門(mén)座談會(huì)上，身為港交所行政總裁的李小加也坦陳，“香港市場(chǎng)的資金的量、估值的高度遠(yuǎn)不及內(nèi)地的A股市場(chǎng)”。

這意味著，那些符合上述要求，原本為了去香港主板上市而搭建紅籌架構(gòu)的公司，如果想轉(zhuǎn)到內(nèi)地的科創(chuàng)板上市，并不需要花大代價(jià)拆紅籌。

針對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)，兩地交易所之間或有一場(chǎng)“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”。

徐萌透露，已經(jīng)有一些擬在香港上市的生物醫(yī)藥公司決定轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板了。在目前的形式下，香港交易所的確需要考慮形成一些對(duì)醫(yī)藥企業(yè)更有吸引力的策略，但目前還沒(méi)具體的方案出臺(tái)。

本文源自中國(guó)企業(yè)家雜志

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“15后”影石創(chuàng)新沖擊科創(chuàng)板，背后資本林立上市必要性值得探討

作者：張昕乘

出品：洞察IPO

劉靖康，影石創(chuàng)新創(chuàng)始人，生于1991年。

曾經(jīng)，他憑撥號(hào)音破解了周鴻祎的手機(jī)號(hào)，也為驗(yàn)證郵箱漏洞入侵了老師郵箱拿到期末考卷。

如今，他攜創(chuàng)立5年的全景相機(jī)產(chǎn)品公司影石創(chuàng)新向科創(chuàng)板發(fā)起進(jìn)攻。

影石創(chuàng)新是以全景技術(shù)為基點(diǎn)的全球知名智能影像設(shè)備提供商。專注于全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)等智能影像設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

主要產(chǎn)品包括消費(fèi)級(jí)智能影像設(shè)備、專業(yè)級(jí)智能影像設(shè)備和配件。其中消費(fèi)級(jí)智能影像設(shè)備收入占比逐年增長(zhǎng)，近三年平均營(yíng)收比例近7成。

報(bào)告期內(nèi)，影石創(chuàng)新存貨賬面價(jià)值分別為2369.74萬(wàn)元、4975.12萬(wàn)元、1.13億元和1.32億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為26.03%、20.47%、16.80%和22.94%。

公司存貨構(gòu)成情況

其中，委托加工物資持續(xù)增加，存貨占比近6成。報(bào)告期內(nèi)，原材料及委托加工物資合計(jì)占存貨比例分別為65.61%、45.64%、65.77%和61.06%。影石創(chuàng)新解釋稱，銷售規(guī)模擴(kuò)大，需提前儲(chǔ)備生產(chǎn)所需重要原材料，但同時(shí)存在跌價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)因素。

此外，庫(kù)存商品及發(fā)出商品合計(jì)占存貨比例為34.38%、54.36%、34.24%和38.95%，商品存貨顯著增多；同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)入2020年后嚴(yán)重下降，報(bào)告期內(nèi)，影石創(chuàng)新存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.53、3.15、3.15和1.49。

對(duì)此，招股書(shū)稱，公司推出的新產(chǎn)品市場(chǎng)反響較好，需儲(chǔ)備較多產(chǎn)成品以確保各銷售渠道供應(yīng)的穩(wěn)定性，但另一面，電子產(chǎn)品更新迭代十分迅速，如若不能及時(shí)促進(jìn)銷售清減庫(kù)存，恐有跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，過(guò)多的存貨增加也會(huì)造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流被占用。

《洞察IPO》發(fā)現(xiàn)，直接材料在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中占比較高，產(chǎn)品成本受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較大。報(bào)告期內(nèi)，公司芯片采購(gòu)金額占原材料采購(gòu)總額的比例分別為42.02%、36.56%、39.04%和32.61%。

并且，核心芯片主要向索尼、安霸等國(guó)際品牌采購(gòu)，可替代性較差，存在重要原材料供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用支出均有增長(zhǎng)。以2019年度為例，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)100.75%,管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)242.95%，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)125.85%。

資料顯示，2019年以來(lái)，影石創(chuàng)新為充分調(diào)動(dòng)管理層及員工的積極性，建立、健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。計(jì)入銷售費(fèi)用的股份支付金額為1630.29萬(wàn)元，計(jì)入管理費(fèi)用的股份支付金額為2112.45萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用中的股份支付金額為3382.60萬(wàn)元。

扣除股權(quán)激勵(lì)金額后，2019年銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用分別較上年增長(zhǎng)73.19%，67.45%，41.83%，銷售費(fèi)用漲勢(shì)迅猛。

報(bào)告期內(nèi)，影石創(chuàng)新銷售費(fèi)用分別為3297.45萬(wàn)元、5915.79萬(wàn)元、11875.71萬(wàn)元和4852.34萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為20.68%、22.91%、20.20%和13.74%。

銷售費(fèi)用中，市場(chǎng)推廣費(fèi)和銷售平臺(tái)費(fèi)用不斷上升。同時(shí)，公司近三年的銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司均值，線下展會(huì)以及廣告投放的力度不斷加大。

公司銷售費(fèi)用率與同行業(yè)可比公司比較

《洞察IPO》發(fā)現(xiàn)，2019年影石創(chuàng)新?tīng)I(yíng)收和凈利潤(rùn)爆發(fā)增長(zhǎng)的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額也達(dá)到1.30億元，同比漲幅達(dá)478.08%。需要注意的是，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流出科目一樣驚人，金額達(dá)到了6.98億元，同比增長(zhǎng)1546.33%。

可見(jiàn)影石創(chuàng)新的業(yè)務(wù)擴(kuò)張極為迅速，招股書(shū)稱，主要源于購(gòu)置辦公場(chǎng)所和電子設(shè)備、投資支付的現(xiàn)金，投資支付的現(xiàn)金系購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品等。2019年末，影石創(chuàng)新的交易性金融資產(chǎn)達(dá)2.10億元。

另外值得注意的是，2018年、2019年、2020年上半年影石創(chuàng)新的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為34.43%、15.34%、9.81%，呈下降趨勢(shì)，對(duì)于投入資本的利用效率逐漸降低，獲利能力有所減弱。

招股書(shū)稱，源于投入到產(chǎn)生效益需要一定建設(shè)及運(yùn)營(yíng)周期，此次募集資金到位并使用后，將導(dǎo)致公司一定期間內(nèi)費(fèi)用上升、相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)被攤薄，凈資產(chǎn)收益率下降。

此次IPO，影石創(chuàng)新計(jì)劃募集4.64億元，計(jì)劃投入智能影像設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目及影石創(chuàng)新深圳研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，分別擬投入1.95億元、2.68億元。

報(bào)告期內(nèi)，影石創(chuàng)新產(chǎn)銷率分別為106.95%、84.13%、93.94%、93.33%。存貨高企，且產(chǎn)能并不完全飽和，此時(shí)擴(kuò)大產(chǎn)能，需要暫時(shí)存一個(gè)問(wèn)號(hào)。

全球智能影像設(shè)備市場(chǎng)整體規(guī)模從2015年的41.20億美元,增長(zhǎng)到2019年的87.68億美元,近五年的復(fù)合增長(zhǎng)率20.78%，整體行業(yè)規(guī)模并不大，同時(shí)隨著智能手機(jī)拍照功能越來(lái)越強(qiáng)悍,消費(fèi)智能相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模增速有下降趨勢(shì)。

可以說(shuō)，影石創(chuàng)新要想維持當(dāng)前的發(fā)展速度并持續(xù)壯大，需要快速做出戰(zhàn)略化的判斷和改變。

就像創(chuàng)始人劉靖康所說(shuō)：短期來(lái)講，在公司可以見(jiàn)得的未來(lái)幾年的時(shí)間里，我覺(jué)得很重要的還是一個(gè)“快”，我的變化要很快。很多事情要快速試錯(cuò)，或者說(shuō)總能夠找出問(wèn)題，然后比同行、比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快速的做出適應(yīng)和調(diào)整，就更有可能捕捉這個(gè)機(jī)會(huì)。

不過(guò)，上市之于影石創(chuàng)新，也是資本所趨。

早期影石創(chuàng)新為拓寬海外融資渠道，搭建紅籌架構(gòu)。企查查信息顯示，發(fā)展的五年間，影石創(chuàng)新共有7輪融資，其中包括IDG資本、啟明創(chuàng)投、迅雷網(wǎng)絡(luò)、馮瑞資本、蘇寧等。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，影石創(chuàng)新第一大股東為北京嵐峰，主要為公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，持股比例為29.9376%；第二大股東EARN ACE為IDG資本，持股比例為13.3239%；第三大股東QM101為啟明資本，持股比例為9.4001%；第四大股東為迅雷集團(tuán)，持股比例為8.7327%。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

若上市成功，也將為投資者們提供退出通道。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站最新消息顯示，影石創(chuàng)新?tīng)顟B(tài)更新為“已問(wèn)詢”，后續(xù)發(fā)展《洞察IPO》將會(huì)持續(xù)關(guān)注。

科創(chuàng)板有哪些投資機(jī)會(huì)？

科創(chuàng)板聚焦在科技創(chuàng)新企業(yè)，登錄上海交易中心，分為E板和Q板。

科創(chuàng)板注冊(cè)制所具有的優(yōu)勢(shì)以及對(duì)投資者帶來(lái)的好處：

1、從企業(yè)性質(zhì)方面：科創(chuàng)板名下一般為一些具有一定規(guī)模，越過(guò)成長(zhǎng)期，相對(duì)成熟的科技企業(yè)，定位低于主板卻高于創(chuàng)業(yè)板，這意味著，投資者所投資的主體，在上市之前已經(jīng)被篩選過(guò)，在一定的程度上降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

2、從交易門(mén)檻方面：科創(chuàng)板所設(shè)立的交易門(mén)檻，與新三板相比價(jià)，其門(mén)檻較低，個(gè)人投資者滿足金融資產(chǎn)在50萬(wàn)元以上就可以參與。這為哪些因資產(chǎn)沒(méi)有滿足卻相參加新三板交易的投資者，提供類似新三板交易的機(jī)會(huì)。

3、從參與者方面：科創(chuàng)板實(shí)行多向優(yōu)惠政策，吸引私募和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值投資，在一定程度上減少了投機(jī)活動(dòng)，促使市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展，在一定程度上，減少了投資者因投機(jī)活動(dòng)，導(dǎo)致股價(jià)不正常的波動(dòng)，所帶來(lái)的損失。

4、從交易制度方面：新股上市初期不設(shè)漲停幅，上市后五個(gè)交易日的漲跌幅為百分之二十；實(shí)行注冊(cè)制，使殼資源大大縮水；實(shí)行嚴(yán)格的退市制度。這些交易制，在一定程度上限制了認(rèn)為操作股價(jià)的行為，降低了股市的泡沫，刺激了股票健康的發(fā)展，為投資者營(yíng)造一個(gè)良好的交易環(huán)境。

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投資者應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資，充分了解并清楚知曉本理財(cái)產(chǎn)品蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)自身判斷自主參與交易，并自愿承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)答時(shí)間：2022-02-10，最新業(yè)務(wù)變化請(qǐng)以平安銀行官網(wǎng)公布為準(zhǔn)。

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